本周長流程產量大幅回升,五一節前下游補庫情緒增強。

成都鋼鐵網資訊4月22日消息：
原油：市場持續關注地緣局勢進展，如若地緣局勢降溫或未有進一步惡化，短期原油將回吐地緣溢價，市場交易邏輯再度回歸基本面。整體而言二季度原油供需平衡表預期仍偏緊，一方面OPEC+決議6月底前保持現有的產量政策，疊加美國汽油消費仍有季節性轉好預期，原油基本面仍較樂觀。后續關注點在于宏觀風險偏好以及需求對高油價的負反饋情況，IMF近期提示油價上漲對于通脹的壓力，美聯儲降息預期推遲后美股也出現走弱，市場風險偏好有所承壓，而近期美國汽油有一定疲弱跡象，若成品油消費端的負反饋壓力增加，油價的上方壓力也將顯現。油價高位回落后，基本面支撐下方空間，且地緣風險尚未完全排除，但油價上行則面臨一定的宏觀風險和需求負反饋壓力，預計短期高位震蕩運行。
宏觀：內舊經濟增長動能持續改善。國信高頻宏觀擴散指數更多聚焦于以房地產行業主導的上游產業變化，因此國信高頻宏觀擴散指數更多指向的是以房地產行業為主導的舊經濟增長動能。4月12日所在周國信高頻宏觀擴散指數下行幅度明顯收窄，本周（4月19日所在周）轉為明顯上行，指向國內舊經濟增長動能先是邊際改善，隨后明顯回升，體現舊經濟增長動能改善具有持續性。
上周政策利好加碼，特別國債項目要求6月底前開工，使得鋼材需求預期進一步好轉。鋼廠盈利率快速回升，鋼廠復產確定性較強，爐料大幅反彈修復前期超跌情況。但反彈之后，建材需求始終沒有看到明顯亮點，出口受監管影響有下滑可能，而鐵礦發運二季度將有所回升，到港量難有明顯下降，雙焦同樣未現供給瓶頸。成材需求增量要完全消化爐料供給還是有很大難度。累庫的矛盾在積累，回調是時間問題。但短期來看，由于需求還未到完全證偽之際，黑色板塊向下驅動尚不顯著，預計下周震蕩運行為主。
成材：螺紋部分軋線檢修結束，本周長流程產量大幅回升，與鋼廠盈利率回暖相呼應。需求進入常規平穩波動階段，同比降幅在10%左右。板材表觀需求整體持穩，供應稍有減量但幅度有限，整體呈現供需雙旺的格局，邊際變化有限，庫存去化依舊較為緩慢，現實壓力仍存，尤其是出口受監管影響有下滑可能。隨著利潤轉好鋼廠復產，市場對成材庫存的擔憂加劇，上漲遇到阻力。但特別國債項目加快開工的政策下，需求端也未能證偽，疊加爐料成本支撐較強，鋼材價格進入平臺震蕩整理階段。
鐵礦：除了鋼企復產邏輯和海外供給擾動外，周內政策端再度形成行業終端需求利好預期，共同主導礦石價格進一步上行。后期來看，供給端擾動趨于平穩，鋼企利潤修復背景下復產邏輯仍是礦價上行的核心。同時，雖然庫存有望開啟去庫，但高庫存壓力仍存。
煤焦：國內煤礦安檢趨嚴，供應恢復緩慢；成材基本面持續改善，鐵水小幅增加，五一節前補庫臨近，盤面升水刺激剛需以及投機需求釋放，期現表現強勢。焦炭首輪提漲落地，成本再次上行，焦企利潤表現依舊不佳，焦企提產意愿不強，疊加鐵水恢復偏慢，供應難以明顯增加。五一節前下游補庫情緒增強，同時盤面升水刺激剛需以及投機需求釋放，短期仍有2-3輪提漲預期，盤面仍有支撐。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。