鋅估值補漲疊加供緊支撐 30日鋅價或續漲

【摘要】美元信用持續下降疊加投機資金涌入，隔夜倫鋅六連漲2.3%；地緣避險溢價持續，優質金屬資產需求未減，鋅估值補漲疊加供緊支撐，今現鋅或續漲。

【鋅期貨市場】隔夜倫鋅延續漲勢，開盤報3396美元/噸，高點報3575.5美元，低點報3384美元，尾盤收于3453美元，漲77美元，漲幅2.30%；成交量28316手增加14284手，持倉量234070手增加913手。晚間滬鋅偏強震蕩，價格重心繼續上抬，主力2603合約最新收盤價報25995元/噸，漲325元，漲幅1.27%。

長江鋅業網（pb.）今日現貨鋅價行情預估：美元信用持續下降疊加投機資金涌入，隔夜倫鋅六連漲2.3%，收報3453美元/噸；

宏觀層面，地緣避險溢價持續，促使實物資產需求上升。美聯儲主席鮑威爾周三稱美國經濟前景"明顯改善"，同時維持利率不變。鑒于鮑威爾任期將于6月結束，市場預期特朗普可能任命立場更鴿派的繼任者，未來推動降息的可能性增大。這一潛在政策轉向預期，為近期大宗商品強勁漲勢增添了貨幣寬松的想象空間。此外，本周美元跌至四年多來最低水平，成為本周大宗商品漲勢的關鍵支撐因素。周二，美國總統特朗普表示對美元走軟并不擔憂，這使得以美元計價的商品對其他貨幣買家更具吸引力。周四，銅價上漲的同時，新加坡鐵礦石期貨漲2.5%，倫鎳、倫鋅也均收漲。

基本面方面，國內精煉鋅出口補充海外庫存，LME升水大幅回落，內外盤面分化程度減輕，滬倫比回升，進口礦冶煉利潤改善，原料緊缺問題得到邊際緩解。從全球整體情況看，鋅礦周期性供給增加逐步落地，但因海外煉廠減產，礦端增產到冶煉放量的傳導節奏放緩。而且，從絕對量級看，鋅礦增產一年后，全球冶煉產能仍相對礦產能過剩，預計2026年仍將維持精煉鋅增產、加工費低位、冶煉利潤不佳的局面。需求端相對平穩，以存量需求為主，但現貨市場交投疲弱，對鋅價表現形成壓制。

綜合來看，美元下跌、美聯儲寬松政策預期、地緣政治風險溢價以及投機客持續買入，疊加優質金屬資產需求未減，鋅估值補漲且供應偏緊提供支撐，預計今現鋅或延續上漲態勢。

（金屬網cjys.cn研發團隊 0592-5668838）

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