廣發(fā)策略：把握兩會左側(cè)前瞻四條主線 “數(shù)據(jù)真空”疊加“政策期許”

廣發(fā)策略：把握兩會左側(cè)前瞻四條主線 “數(shù)據(jù)真空”疊加“政策期許”，使A股歷史上的“兩會行情”大概率存在，且會前一個月更為顯著。目前美股VIX指標已經(jīng)出現(xiàn)改善、通脹預期較為穩(wěn)定且美債收益率上行斜率也有所放緩，表明美股對通脹及利率的適應性增強，美股大跌帶來的A股幅度超預期的調(diào)整也已基本結(jié)束。A股從超調(diào)情緒中逐漸修復，接下來18年左側(cè)的“兩會行情”仍值得期待。 中信策略：改革預期提振風險偏好主題行情倒可布局 十九屆三中全會提前+“兩會”召開，將提振市場風險偏好。對于近期密集召開的全國性會議，我們的整體判斷是：一方面，2018年“兩會”的重要性是明顯高于往年的。2018年是貫徹黨的十九大精神的開局之年，是改革開放40周年，是決勝全面建成小康社會、實施“十三五”規(guī)劃承上啟下的關(guān)鍵一年，新舊規(guī)劃均有可能性在今年加速落地；另一方面，十九屆三中全會召開時間大幅度提前至“兩會”之前，這釋放的信號是時不我待，在全面建成小康社會的最后沖刺階段，改革將提速。預計2018年，市場節(jié)奏會受到如下影響：整體市場風險偏好會上升；市場波動會比2017年大；2018年政策將串聯(lián)起更多A股行情主線。 國金策略：A股將延續(xù)反彈堅守金融消費 分行業(yè)來看，上中游資源品行業(yè)景氣度最高，下游消費行業(yè)穩(wěn)定向好，“家電、食品飲料、房地產(chǎn)”年報預告凈利潤增速較三季報有所上行，“汽車”行業(yè)年報預告凈利潤增速企穩(wěn)；TMT行業(yè)分化明顯。 海通策略：上證綜指2638點來的復盤行業(yè)分化四梯隊 ①16年1月底以來A股結(jié)構(gòu)分化顯著，一梯隊邁向15年中高點，如上證50、中證100，二梯隊靠近15年底點位，如上證綜指、中小板指，三梯隊底部震蕩走平，如中證500，四梯隊陰跌創(chuàng)新低，如創(chuàng)業(yè)板指。②結(jié)構(gòu)分化源于盈利趨勢、估值水平，行業(yè)層面一梯隊如白酒、家電等，二梯隊如周期、電子等，三梯隊如券商、機械等，四梯隊如計算機、傳媒等。③結(jié)合盈利估值、基金持倉，目前較優(yōu)的如銀行、汽車、電子、券商等。 方正策略：悲觀情緒在修復二月首選銀行地產(chǎn)石油化工 市場觀點：進一步修復悲觀情緒。春節(jié)期間外圍市場明顯反彈，情緒轉(zhuǎn)暖，風險偏好有所回升。 中線來看，市場企穩(wěn)后做多的環(huán)境仍然具備。經(jīng)濟平穩(wěn)，不存在失速風險，全球經(jīng)濟同步復蘇，出口改善，制造升級和消費升級支撐作用強，通脹壓力不大；流動性基本保持平穩(wěn)，資金利率抬升難以超越季節(jié)性；風險偏好方面，金融監(jiān)管沖擊有所緩和，兩會窗口期，政策暖風不斷，可以關(guān)注振興實體經(jīng)濟的新舉措、改革開放的新安排。 中信建投策略：堅守金融價值把握消費升級 在行業(yè)配置方面，第一，春節(jié)期間，居民消費升級的趨勢進一步凸顯出來。在航空出行、餐飲旅游、高端食品飲料和耐用品消費等方面都表現(xiàn)的較為明顯。消費升級是中國未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和長期發(fā)展的趨勢。第二，去杠桿過程仍然會進一步持續(xù)，大型商業(yè)銀行的集中度和定價權(quán)會進一步提高，銀行業(yè)的戰(zhàn)略價值仍然存在。因此，在相對樂觀的條件下，我們建議投資者堅守金融價值，把握消費升級。 申萬策略：改革預期升溫窗口期風險偏好修復 風險偏好修復，市場對邊際變化的反映積極，夯實“底部區(qū)域3.0”的判斷正在驗證。經(jīng)濟弱周期下的投資：大類資產(chǎn)當中，股票是能夠更好的享受結(jié)構(gòu)性機會和龍頭溢價的品種。三中全會提前，改革預期升溫進行時：似乎有一些重要的改革方向，市場尚未充分預期。繼續(xù)聚焦景氣已驗證和可能兌現(xiàn)積極邊際變化的方向。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。