拉絲逆襲 價格首超冷鐓

在工線材行業，冷鐓鋼的市場價格和利潤高于拉絲材，屬于常識，但近期的市場卻反其道而行之，分分鐘教恪守成規者做人。回顧5月的工業線材市場，拉絲逐漸接近并價格反超冷鐓，歷史就此被改寫。如此反常的市場格局是如何形成的呢，下面筆者就將自己了解的情況以及想法和大家分享一下。
一、市場表象：拉絲和冷鐓價格逐漸接近并反超

                                                圖1：江蘇ZT拉絲材、冷鐓鋼出廠價格走勢圖
數據來源：上海鋼聯鋼材事業部工業線材資訊團隊
從上圖可以看到：在今年4月份的時候，江蘇ZT拉絲材、冷鐓鋼價格差保持在100-140元/噸，但是從5月份開始，兩者價差逐漸縮小，逐漸達到50元/噸左右。而筆者從鋼廠了解的情況表明，這種情況還會持續一段時間。

                                        圖2：2015.6.1-2017.6.1海鹽市場拉絲材和冷鐓市場價格走勢圖
數據來源：上海鋼聯鋼材事業部工業線材資訊團隊
從上圖可以看到，正常情況下，冷鐓和拉絲價差保持在100-150元/噸，屬于正常合理區間；但是從2017年3月份開始，兩者價差僅僅只有20-50元/噸，而在今年5月份左右，拉絲價格反超冷鐓，而且在長達一旬的時間里，拉絲價格高于冷鐓價格20-50元/噸。
二、原因簡析
（一）、拉絲材供給降幅明顯快于冷鐓

                                         圖3：2016.1-2017.4樣本企業冷鐓、拉絲供給情況對比圖
數據來源：上海鋼聯鋼材事業部工業線材資訊團隊
據我網站樣本企業統計，冷鐓鋼月供給量在70-75萬噸，拉絲供給量在110萬噸左右，在去年同期拉絲最高供給達到120萬噸，創近幾年之最。而從今年4月份開始，受到鋼廠轉產盤螺等因素影響，拉絲產量銳減，僅維持在102萬噸左右，與歷史同期相比，降幅達15.7%左右。目前，盤螺利潤高，鋼廠轉產盤螺、普高線，對拉絲材的影響較大，從而導致拉絲材的供應明顯減少。
2、拉絲庫存下降明顯快于冷鐓鋼

                                                    圖4：2015.6-2017.5冷鐓、拉絲庫存走勢圖
數據來源：上海鋼聯鋼材事業部工業線材資訊團隊
從上圖可以看到，全國樣本企業冷鐓鋼常備庫存在10-15萬噸；拉絲的常備庫存在28-33萬噸，而從上圖中不難看到，今年4月底開始，拉絲庫存降速明顯，從40.8萬噸的高位庫存直接降至29萬噸，冷鐓鋼庫存雖有下降，但是降速明顯不及拉絲，這也是導致拉絲價格漲幅超過冷鐓價格的主要原因。在近期市場價格下跌過程中，冷鐓跌幅較大，而拉絲受到低庫存影響，表現出了一定的抗跌性，在一定程度上保持甚至拉大了拉絲和冷鐓的價差。
三、后期走勢
從上文中不難發現，在近幾年的歷史數據中，拉絲反超冷鐓屬于絕無僅有的個例，是近期的非常理行情所導致，目前螺紋的利潤在800-900元/噸，個別鋼廠甚至高達1000元/噸，這種情況勢必不會長久。判斷理由如下：
1、拉絲產量供大于求，短期難以改觀。據我網站不完全統計，拉絲產量遠遠高于冷鐓，市場拉絲產量嚴重供大于求，短期內難以改善。
2、冷鐓利潤優于拉絲。除了近期特殊情況外，冷鐓的利潤遠遠高于拉絲材，正常的利潤也保持在100元/噸，冷鐓利潤高于拉絲。
3、鋼廠轉型需要。在工業線材領域，冷鐓材素來被貼上轉型升級的標簽，也被稱為鋼廠轉型升級的代表性鋼種，冷鐓供給量下降只會是短期性行為。
綜上所述，奇葩行情總歸一時，歷史最終會回到理性，拉絲價格高于冷鐓的情況也必不會長久，各位同行不必太過驚慌，靜觀其變為上！

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。