百家之言丨12月鋼價會跌破鋼廠成本線嗎？

背景：11月螺紋現貨大幅下挫，截至月末，上海20mm三級螺紋鋼報3870元/噸，整月下跌達830元/噸。

對于12月份的鋼價，有人認為：現在市場是負反饋，成材帶著原料跌，利潤空間一直都在，鋼價不可能會跌破成本線。但也有人表示：正是因為現在鋼廠利潤空間尚存，導致廠庫累積，可需求沒有跟上，鋼價隨時都可能跌破成本線。

聚百家之言，解大家之惑?；诖?，第九十期《懸賞問答》我們將辯論的主題定為#12月鋼價會跌破鋼廠成本線嗎？#

從本期話題的投票結果來看：

A: 62.9%的讀者表示會跌破。

B：37.1%的讀者表示跌不破。

我們精選了，“X”、“趙海波”、“吳冰”、“朝聞天下”、“吳興 ”、“任俊國”、“南京采文”、“鄒豪山”、“永興板材”、“袁梁達”、“施猛”、“陳英奪”、“慧悟”、“圍城-裕華¹⁸¹º³³ºº⁵”、“福星”、“瑜伽，好身體從現在開始”、“海闊天空”、“逗逗樂樂”、“把多旭”、“Andy”、“當幸福來敲門”、“張之偉”等22位業內人士的留言，以其獨到的觀點，就本期話題，為你進行全面解讀！

“吳冰”

會跌破。需求小，產能過剩，開功率比往年高，限產預期跟不上。這次反彈被消息刺激可能提前結束，大多數拿貨的商家站在期貨漲停處，主力不會再次給貿易商解套的機會，所以只能做空，跌破成本扛不住了，兼并沒有實力的小鋼廠，鋼價低位反彈開始。

“任俊國”

一旦這些鋼廠堅持不住，大型鋼企趁機對其實施并購，這種結局遠遠好于正負讓其直接淘汰關門，因為這些企業小但投入并不小，大型鋼企并購后，可以繼續利用，減少無謂的浪費。對于國家而言，既能達到淘汰落后產能的目的，又能達到統一市場的目的，還能為下游中小企業和明年正負大基建投資降低成本，今后面對鐵礦石的談判則爭取了更多的籌碼，可謂多贏的結局。

大型鋼企通過期貨市場在價格較高時實行套期保值，提前將自己今年大部分產能消化，提前兌現利潤，同時開始打壓期貨和現貨市場，將價格往下調。而對自己影響不大，同時由于中小鋼企成本高于大型鋼廠，因此即便鋼材的價格被打到中小規模鋼廠的成本價之下，大型的鋼企仍有微利，這樣一來就能夠達到擠壓中小規模鋼廠的目的。

“永興板材”

會，因為電爐成本線早已跌破了，只是廢鋼跟跌，成本線不斷下移，不過按國際鋼材價格，只要國內現貨熱卷低于3600就會引起出口增速，廢鋼低于2200也會吸引國外買盤，所以說電爐成本也是有一定支撐的，很難跌倒3200一下，何況新標增加成本呢，螺紋鋼現貨跌破3200的概率不大。

“袁梁達”

現在是市場市了，不是之前的政策市，所以有利潤就會生產就會累庫，時間久了就會跌破成本的，再說現在現貨均價還在3900，貿易商會冬儲么，冬儲的目的是賺錢，誰能確定3-5月現貨價格在4000以上，萬一到了3600不就倒霉了，而且明年需求肯定沒有今年好，供應肯定比今年多。

“福星”

現貨快速下跌，期貨也不斷破位，鋼材價格加速回歸到了理性價格，在鋼價成本附近，鋼廠會挺價或檢修計劃，跌破成本線，鋼廠不會主動去生產，從降價幅度看，市場風險己經釋放。社會庫存仍然在下降通道，廠庫則繼續上升，12月中下旬觀察會不會向社會傳導及庫存累庫速度，若價格持續調整，一旦接近冬儲的心理價位，成功吸引冬儲抄底需求，將對價格形成明顯的支撐，市場有望迎來一波企穩反彈。

“瑜伽，好身體從現在開始”

會跌破成本！從下游需求層面來看，未來依然會加大基礎設施補短板的力度，明年基建投資依然可期，但短期來看，鋼材社會庫存連續7周下降，需求淡季已經來臨，前期鋼材價格暴跌，市場信心崩塌?？v然環比限產壓力不減，重污染天氣依舊，鋼鐵企業的增產熱情不減，鋼鐵企業可以讓價但不會讓出市場份額，同時螺紋鋼期貨市場震蕩反彈，現貨市場接連反彈，鋼市在暴跌之后開始回歸理性，未來鋼材市場將進入震蕩尋底的階段。下周鋼材市場將在下游需求不佳和市場信心減弱的影響下繼續探底。

“Andy”

鋼廠產能還沒有降下來多少，需求減少的幅度比較大，雖然中美貿易戰在情緒上稍微有所緩和，但并不能從根本上扭轉鋼價頹勢，12月跌破鋼廠成本價在所難免。

“逗逗樂樂”

中美握手，刺激市場，提升士氣。鋼廠打壓原料價格，緩解成本壓力。鋼廠，市場庫存并未增加，鋼廠底氣增加。鋼廠擁有主動性，主流鋼廠陸續安排檢修，提升價格。中間商已經開始松動，開始做冬儲準備。12月價格還會在成本上稍高徘徊，但不會低于成本價。

“把多旭”

因油價下跌，鋼廠的成本也跟著降，所以鋼價的成本會跌，鋼價以前利潤大，現在雖跌，只會利潤少，但不會跌破成本。

“當幸福來敲門”

鋼價不會跌破成本價。之所以11月份引起恐慌，是因為鋼價跌幅過快，礦焦及廢鋼價格跌幅相對滯后，導致鋼價接近成本價，但是始終沒有跌破。進入12月份，廢鋼的價格及礦焦的價格會有下跌的趨勢，而鋼價也會弱勢下行，所以不會跌破成本價。今年還有有利的因素是進入12月份鋼廠會進入大修期，以沖抵限產的指標，12月份是一年的結算日會有所保留，鋼廠不會全負荷生產，對鋼價會有支撐。市場會有小幅跌幅，但是遠趕不上成本的降低。經過11月份鋼價狂跌，不會再有。

“施猛”

不太會。目前原料價格一路下滑，成本下移。前期電弧爐接近成本線 但是隨著廢鋼價格的下跌 電爐螺紋仍有空間生產，尤其是華南地區西南地區。而以當期價格來算，華東華中地區的電爐鋼廠也是有少量的利潤，僅華北有虧損。而長流程鋼廠也通過調整原料間配比，比如少用廢鋼，低品礦的需求增多等因素來降本。在原料沒有筑底的情況下，不應該首先考慮成材的成本支撐。

“吳興”

不可能，這兩年資產不好的鋼廠被關完了，也不會擔心銀行抽貸而逼著自己虧本生產，鋼廠現在兩頭吃，一方面借跌價打壓原材料，使自己利潤少損失，一旦覺得撐不住馬上檢修各種套路，還有馬上要冬儲了，鋼廠也會搞一些套路轉移庫存呢。

“張之偉”

12月鋼價不會跌破鋼廠成本線。價格處于低位，對未來看空的預期已經提前釋放了，短期難以再創新低。11月下旬期貨價格新低和唐山鋼坯3040將是年內低點；當前礦焦價格相對堅挺，成材價格春節前大概率企穩回升，就算是震蕩筑底，但不會低于3040的鋼坯價格，更不會跌破長流程鋼廠的成本線。

“南京采文”

雖然有跌破成本線的可能，但是發生概率不大。第一，成本方面，雖然成品價格下行，但黑色系原材也是相對在下行的，成本也會降低，第二，鋼廠檢修，產量降低，庫存增量不多，而終端客戶為了抓施工進度，需求雖然相對其他月份放緩，需求量還是對價格有所支撐，第三，G20結束，利好消息不斷，期貨市場會有所反彈，對于現貨價格而言絕對的支撐。綜上，跌幅會放緩。

“X”

鋼廠不會虧本生產的，鋼價跌下去后，原材料的價格也會隨之下降，鋼廠總是能賺點的，只是不會像以前那么暴利了。

“趙海波”

鋼價經過11月的大幅下跌，高價風險釋放完畢，鋼價下跌無非是宏觀預期差、鋼廠產能釋放無底線與淡季需求差的供需矛盾共同導致的。如果鋼廠不主動把產量減下來，那鋼價跌破鋼廠成本線的事情極有可能發生，如果鋼廠清醒意識到并不是產的越多掙的越多主動停產減產，否則后市鋼價將是一地雞毛，鋼廠最終會自食其果的。

“陳英奪”

終端需求季節性回落，北材南下預期增壓，市場心態明顯恐慌，黑色系商品期貨大跌，年末將至資金面更加緊張等因素，市場需求面臨進一步萎縮，隨著原料的下調，鋼價成本也會跟隨降低，鋼廠出廠價不斷下調，接近或低于成本會檢修或停產，12月中下旬或接近底部（3500左右的大鋼廠價格），鋼廠在成本線附近或會出臺冬儲政策，刺激貿易商來冬儲，共同來挺價和漲價。

“圍城-裕華¹⁸¹º³³ºº⁵”

僅僅依靠一個貿易戰的突破性進展，就搞出這樣的行情，爆漲300。我覺得鋼貿已經變成追逐利益的游戲，而不是生意。在環保這張王炸牌去年已經出掉一張大王的情況下，今年小王已經管不住四個2的炸彈了，所以轉尋更大的輿論牌，貿易戰。我預測，下周4以后會恢復平靜，累積庫存，年內新低，應該已經過去了。

“海闊天空”

由于11月份大跌，提前釋放繼續大跌的風險，近幾天價格上漲原因是，近一個月的大跌經銷商和終端用戶手機基本上也沒有什么貨了，現在是補庫階段，一旦補庫完成還得進一步下跌，不過現在漲價，就是再下跌估計是回到3040左右，不會低于3000。

“慧悟”

12月份北方區域終端需求將大幅銳減，南方區域需求進一步下滑，預計鋼市需求將明顯減量，隨著終端采購需求更為清淡，價格接近鋼價成本后，部分鋼企減產檢修安排增多，對原料價格將會承壓走低，傳導鋼材生產成本小幅趨降，鋼價低點或在12月下旬出現，廠庫庫存增加，會出臺冬儲政策，刺激鋼貿冬儲，鋼廠價格到合理價位，鋼貿也會愿意來冬儲，緩解鋼廠的生產壓力。

“鄒豪山”

我來說一句，貿易商是否冬儲，價格是很重要的一方面，其他重要的因素還有下游的狀況，如果自己下游的客戶明年預期好，銷量有保障就敢冬儲，如果下游普遍反應明年工程大幅縮減，冬儲就會變謹慎。另外下游資金鏈和生存狀況的問題一直沒太引起關注，尤其資金這一塊。

“朝聞天下”

短期，價格下跌如此順暢，仍有技術性反彈的可能。但在下跌趨勢已經形成的情況下，反彈空間和力度將不會很大。另外，期貨方面臨近移倉換月，或加劇市場的動蕩。市場仍將在反復中向下整理。

感謝業內人士們的精彩觀點，不僅讓我們知曉了當前市場關注的鋼市看點，還談及了許多對于后市的看法，只希望上述業內人士的精彩觀點能夠給大家帶來一些幫助。

下期話題：2019年的大宗商品市場你最看好“誰”？（本期話題預計延續兩周）

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。