上海石化受益油價下挫 利潤創(chuàng)11年來新高

在石油巨頭們因為油價低迷而焦頭爛額的2015年，上海石化（600688.SH）卻迎來了好日子。

3月16日晚間，這家中石化旗下的上市企業(yè)發(fā)布了其2015年年報，公司去年取得了808億元的營業(yè)收入，盈利達到32.46億元。

上海石化的主要產品為成品油、樹脂和塑料以及中間石化產品等。在原油價格大跌的背景下，化工產品的價格也在持續(xù)下降。這使得上海石化的營業(yè)收入從2013年的1155億元跌至去年的808億元。不過，這并不影響其在去年實現32.46億元的盈利，在扭虧為盈的同時，也實現了自2004年以來最高的年度利潤。2004年，上海石化的凈利潤為39.7億元。

上海石化解釋稱，相對于油價大幅下跌，石化下游產品的價格跌幅較小，使得產品利潤有所增加。

始于2014年中的油價暴跌在去年延續(xù)。2015年WTI原油平均價為每桶48.7美元，比2014年下跌47.71%；而布倫特原油平均價為每桶52.38美元，相較2014年也下滑了47.06%。

上海石化所加工的原油中，九成來自進口渠道，油價低迷使得其加工成本大幅下降。年報顯示，公司自營部分的原油加工平均成本為2533.46元/噸，同比降低45.15%，而原油成本超過其總銷售成本的一半。

安迅思研究中心資深分析師張葉青稱，當油價出現下跌時，石油行業(yè)的中游及下游產業(yè)鏈都會受益，而持續(xù)一年多的原油價格下降，大幅縮減了煉油企業(yè)的成本。而在高油價時代，考慮到市場對成品油價格的承受能力，國內煉油企業(yè)往往因為政策性因素而出現虧損。

而與之相對應的是，上海石化主要產品銷售價格的平均跌幅則不那么顯著。與上年相比，成品油、樹脂和塑料、中間石化產品的加權平均價格分別下降了37.22%、19.67%和31.42%，均小于原油加工成本的跌幅。

兩者間的差價，讓上海石化主要產品的毛利率均有所上升。以占公司銷售額45.9%的成品油為例，其去年的毛利率達到35.35%，同比增加了18.8個百分點。

卓創(chuàng)資訊成品油分析師張斌稱，雖然2015年國內成品油價格出現了“十三連跌”，不過其降幅與國際油價的下跌幅度并不完全同步，對于上海石化這樣的下游煉化企業(yè)而言，這也形成了利好。

海通證券的研報指出，通過改變柴油和汽油的出產比例（柴汽比），投入更多資源生產價格更高的汽油，上海石化的成品油業(yè)務盈利能力在過去數年已有了較大改善。年報顯示，2015年上海石化生產汽油309.76萬噸、柴油426.53萬噸，柴汽比為1.38:1。在2011年，這一比例高達4.1:1。

張斌告訴界面新聞記者，受到經濟增速下降等影響，國內柴油的市場增幅萎縮，而汽油仍然保持著緩慢增長的狀態(tài)。而張葉青也分析稱，煉化企業(yè)將重心從柴油轉向市場需求更為旺盛的汽油和航空煤油，是最近數年的行業(yè)趨勢。

此外，上海石化已執(zhí)行十余年的瘦身計劃，也在持續(xù)為這家國企降低成本。2015年，包括自愿離職及退休人員在內，公司凈減員1154人，這一數量相當于年初員工總數的8.67%。界面新聞記者梳理發(fā)現，去年的凈減員規(guī)模是2008年以來最大的一次。2008年，公司在年初19252名員工的基礎上凈減員1655人。截至去年底，上海石化的員工人數相比8年前減少了約37%。