電動汽車革命給鉑金需求帶來結構性沖擊

據外媒3月20日消息，鉑金和鈀金從近期高位下滑，導致供應短缺、裁員，以及最大生產商南非礦山即將關閉，鉑金和鈀金應該會轉高。這表明電動汽車革命對需求預測的沖擊有多大。

這兩種金屬與近親銠一起，主要用于汽車行業凈化尾氣的催化轉化器，這一領域約占鉑金需求的40%，鈀需求的80%。

失去這一需求對這三種金屬來說都將是重大的——而且隨著消費者轉向不需要汽車催化劑的電動汽車，目前沒有其他行業可以真正取代鈀和銠的需求量。

分析師認為，用于傳統內燃機的鉑族金屬存在長尾效應，而隨著采礦經濟效益下降，供應下降，這使得鉑族金屬價格得到了相對較好的支撐。但鑒于其他貴金屬黃金今年創下歷史新高，這一表現令人失望。

" PGM行業正面臨一個轉變，鈀和銠的需求將下降，而在預測期內沒有主要的替代需求行業，" metals Focus的PGM主管Wilma Swarts對路透表示。

對于汽車制造商對PGM的需求何時會大幅下降的估計各不相同，這取決于對純內燃機汽車與混合動力或電動汽車未來銷量的看法。

麥格理(Macquarie)分析師表示，汽車行業對鉑和鈀的需求將在2025年以后開始下降。

本世紀初，鈀在貴金屬中表現突出，在2018年底至2022年初期間，鈀的價格上漲了兩倍多，達到每盎司3000美元以上。目前金價僅略高于每盎司1000美元，已經放棄了自2018年以來對鉑金的溢價。

鈀金價格繼2023年暴跌39%后，今年迄今已下跌9%;銠是一個規模小、流動性差的市場，在2023年下跌近三分之二后，今年已收復了一些失地。根據分析師對未來五年的預測，鈀金價格將進一步下滑。

不過，繼2023年下跌8%之后，鉑金在2024年迄今下跌了9%，可能會有更好的表現。在珠寶等非汽車行業需求的推動下，到2028年，黃金是該集團中唯一一種預計將較去年水平上漲的主要金屬。

生產商和分析師還希望，這種金屬有潛力通過燃料電池汽車從氫經濟的新需求中受益。燃料電池汽車是汽車領域電池電動技術增長較慢的競爭對手。

但是，燃料電池汽車需求加速增長的希望似乎建立在不穩定的基礎上。

"目前燃料電池汽車的部署速度肯定令人失望，"一家參與這項技術的公司的一位人士表示。

根據麥格理的基本情景，到2030年，與氫相關的鉑金年總需求將難以大幅上升至25萬盎司以上。相比之下，汽車行業目前每年消耗330萬盎司鉑金。

分析師們更確定的是，供應方面將通過礦山產量的下降，在未來支撐鉑金。

世界鉑金投資理事會(World Platinum Investment Council)預計，到2028年，鉑金的年平均缺口將達到50萬盎司。該理事會的成員都是西方主要鉑金生產商。短缺將使地上庫存從2023年底的23周減少到2028年底的6周需求。

麥格理的五年展望認為，2028年鈀的平均價格將從2023年的水平下跌40%，至每盎司800美元，相反，預計到2028年鉑金價格將上漲至每盎司1250美元，較2023年上漲29%。

對于南非的鉑金礦商來說，這并不是什么安慰。根據咨詢公司metals Focus的數據，南非的PGM礦商目前只有35%的收入來自鉑金。

即使按照目前的價格，大約一半的南非礦山仍在虧損生產鉑族金屬，這促使它們依賴鉻等其他產品。據metals Focus稱，北美的礦山也面臨壓力。

"近年來，與鉑金相比，鈀被高估了，"一家主要的鉑金屬生產商表示。"那當然很愉快，但一切都結束了。"

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。