鋰礦"中考"成績單轉型陣痛凸顯

期現行情：8月26日，碳酸鋰主力2511合約開盤跳水后反彈橫盤震蕩，盤面漲跌博弈，截至10:58最新價報79460元/噸，下跌0.2%；在今日（26日）長江綜合的金屬鋰價格報565000-605000元/噸，均價報585000元/噸，較昨日持平。鋰輝石精礦報6750元/噸，跌100元/噸；儲能型磷酸鐵鋰價報33250元/噸，跌300元/噸；動力型錳酸鋰價報36000元/噸，跌500元/噸；鈷酸鋰4.2V價報225000元/噸，跌500元/噸； 

寧德時代停產：供給收縮的蝴蝶效應

7月，寧德時代宣布江西鋰礦臨時停產，直接引發市場對供給短缺的擔憂助推碳酸鋰價格觸底反彈，引發鋰礦行業2025年中期業績呈現分化態勢。盡管多數企業仍未完全擺脫虧損，但寧德時代江西鋰礦停產引發的供給收縮預期，正為行業注入新的變量。這場"反內卷"行動下的產業調整，或將重塑鋰礦企業的競爭格局。

礦端生態：澳大利亞Pilbara礦業宣布推遲擴產計劃，加拿大Nemaska鋰礦項目因成本壓力暫停。

"寧德時代停產不是孤立事件，而是行業'反內卷'的縮影。"中國有色金屬工業協會鋰業分會秘書長表示，2025年國內碳酸鋰過剩產能已達20萬噸，部分高成本礦山停產是必然選擇。

業績分化：鋰價波動下的冰火兩重天

2025年上半年，碳酸鋰價格一度跌破6萬元/噸，導致鋰礦企業盈利承壓。據不完全統計：

•天齊鋰業：預計上半年凈虧損45億-58億元，主要受泰利森鋰礦成本高企及SQM投資收益下滑影響；

•贛鋒鋰業：雖未披露具體數據，但業內估算其鋰鹽板塊毛利率同比下滑超20個百分點；

•鹽湖股份：依托低成本鹽湖提鋰技術，上半年實現凈利潤12.3億元，成為行業為數不多的亮點。

"鋰礦企業的業績與鋰價高度相關，但成本差異決定生死線。"某鋰電分析師指出，鹽湖提鋰企業成本普遍低于3萬元/噸，而鋰輝石礦企成本多在5-8萬元/噸，在價格戰中毫無優勢。

政策托底："反內卷"下的行業洗牌

7月，工信部等三部門聯合發布《鋰行業規范條件（2025年版）》，明確：

♦產能管控：新建鋰礦項目需滿足能耗≤1200度/噸，現有企業需在2026年底前完成技術改造；

♦環保門檻：鹽湖提鋰企業需實現零液體排放，鋰云母礦企需配套建設尾渣庫；

♦并購重組：鼓勵龍頭企業通過市場化手段整合中小礦企，優化資源配置。

政策落地后，行業已現整合跡象：

♦紫金礦業：擬收購湖南某鋰云母礦企業，交易對價預計超15億元；

♦盛新鋰能：與非洲馬里Goulamina鋰礦簽署包銷協議，鎖定未來5年供應量；

♦寧德時代：雖停產江西鋰礦，但通過股權投資深度綁定玻利維亞鹽湖項目。

利潤修復：礦商的"春天"還有多遠？

碳酸鋰價格回升至8萬元/噸以上，能否推動礦商利潤修復？

♦成本線測算：當前價格下，鹽湖提鋰企業毛利率超50%，鋰輝石礦企毛利率約15%，鋰云母礦企仍處盈虧平衡點；

♦ 需求支撐：7月國內新能源汽車零售滲透率首次突破50%，儲能領域招標量同比增120%；

♦供給響應：澳大利亞Greenbushes鋰礦已恢復滿產，智利SQM鹽湖項目三季度產量環比增25%。

"價格短期受情緒驅動，長期需看供需再平衡。"長江期貨研究員認為，若2026年全球電動汽車銷量達2000萬輛，碳酸鋰價格有望穩定在9-10萬元/噸，但需警惕非洲鋰礦大規模投產帶來的供給沖擊。

結語：從"價格戰"到"價值戰"的轉型

鋰礦行業的"中考"成績單，折射出產業從粗放式增長向高質量發展轉型的陣痛。寧德時代停產、政策規范出臺、企業整合加速，這一系列動作表明，行業已進入"反內卷"深水區。對于礦商而言，唯有通過技術創新、降本增效、布局高端鋰鹽產品，才能在下一輪周期中占據先機。當鋰價回歸合理區間，那些擁有核心資源與技術壁壘的企業，終將迎來屬于自己的春天。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。