四氧化三鈷下跌500元，供應鏈擾動與新能源需求共振

2025年9月11日，金屬網數據顯示，電池級四氧化三鈷報價區間為215,500-222,000元/噸，均價報218,750元/噸，較前一交易日上漲500元/噸。

全球新能源產業鏈對戰略金屬的爭奪持續升溫。從剛果（金）出口政策調整到新能源汽車旺季備貨，從技術路線迭代到企業產能博弈，多重因素共同推動四氧化三鈷市場進入新的波動周期。 

供應端：資源出口限制與庫存消耗的連鎖反應 
剛果（金）自2025年2月實施的鈷出口禁令持續發酵，導致國內港口庫存降至警戒線水平。洛陽鉬業、華友鈷業等頭部企業通過長協鎖定大部分的氫氧化鈷貨源，中小廠商被迫高價競拍現貨，原料成本漲。鈷濕法冶煉中間品進口量下滑，其中來自剛果（金）的占比仍高達95.6%，供應鏈脆弱性進一步凸顯。中小廠商加工費已逼近成本線，市場呈現大廠穩價、小廠惜售的分化格局。 

需求端：新能源汽車與消費電子的雙重驅動 
新能源汽車產業鏈金九銀十備貨潮成為價格支撐的關鍵因素。頭部電池企業9月排產增長帶動四氧化三鈷采購需求回升，高鎳三元前驅體對高電壓四氧化三鈷的需求激增，部分企業單月訂單量增幅超20%。消費電子領域需求同樣超出預期，2025年8月中國智能手機出貨量增長，5G手機滲透率提升，推動鈷酸鋰正極材料廠維持較高開工率，間接拉動四氧化三鈷采購需求。

產業鏈博弈：技術路線迭代與市場格局重塑 
當前市場呈現結構性分化：高電壓四氧化三鈷因適配高鎳三元材料而供不應求，而傳統型產品訂單增速放緩。磷酸鐵鋰電池在儲能領域的滲透率持續提升，導致鈷酸鋰在該領域份額跌，部分企業加速轉向固態電池材料研發以規避技術替代風險。 

盡管當前價格受備貨潮支撐，但需警惕兩大潛在風險：一是無鈷電池量產裝車進度若超預期，可能削弱遠期鈷需求；二是碳酸鋰價格持續下跌或引發正極材料技術路線調整。機構預測，2025年四季度四氧化三鈷價格或在21-23萬元/噸區間波動，全年均價預計突破21萬元/噸。中長期來看，剛果（金）資源國有化政策若落地，全球鈷供應鏈或將重構，具備海外原料鎖定能力的企業將占據更大競爭優勢。 

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