鉻價突跌 1000 元！不銹鋼 "旺季不旺" 拖后腿，庫存高企雪上加霜？

2025 年 10 月 15 日，長江現貨 1# 鉻均價報 62000 元 / 噸，較前一交易日下跌 1000 元，結束了此前連續六日的橫盤格局。這場價格回調是港口庫存累積、國內產能釋放與下游不銹鋼需求疲軟形成的共振效應，短期市場供需失衡的壓力正逐步顯現。?

供應端：庫存產能雙增，市場供給壓力驟升?

鉻價下跌的核心推力來自供應端的雙重寬松。作為鉻冶煉的核心原料，國內鉻礦庫存已連續兩周攀升，截至 10 月 10 日，全國鉻礦港口庫存總量達 324.37 萬噸，環比上漲 2.75%，其中天津港庫存占比超 80%，創下年內次高紀錄。庫存高企的背后，是進口補充的持續到位 ——9 月國內鉻礦進口量雖未披露具體數據，但從港口到貨節奏看，南非、土耳其等主產國貨源集中到港，貿易商為加速周轉主動降價拋貨，鉻礦現貨報價較月初下跌 3%，直接拉低冶煉成本。?

國內鉻鐵產能的釋放進一步加劇供應壓力。9 月國內高碳鉻鐵總產量維持 79.37 萬噸的高位，雖環比微降 1.9%，但行業開工率仍保持在 85% 以上。進入 10 月，南方云南、廣西等產區仍處于豐水期電價優惠窗口，企業滿負荷生產以搶占利潤空間；北方內蒙、寧夏等地前期停減產廠家陸續復產，新增產能逐步釋放，市場預計 10 月鉻鐵產量將突破 80 萬噸，創歷史新高。上游原料與中游冶煉的雙重供應寬松，使得鉻價失去成本支撐。?

需求端：不銹鋼 "旺季不旺"，下游采購乏力?

需求端的疲弱表現成為壓垮鉻價的關鍵。作為鉻最主要的消費領域，不銹鋼市場 "金九銀十" 旺季效應不及預期，9 月國內不銹鋼產量雖環比提升 2%，但社會庫存同步攀升至 120 萬噸，較上月增加 15%，部分鋼廠已出現累庫壓力。下游房地產、家電等行業需求疲軟直接傳導至原料端 —— 某頭部不銹鋼企業采購負責人透露，10 月上半月鉻鐵采購量同比減少 12%，且普遍采取 "小單補庫" 策略，對價格壓價幅度達 50-100 元 / 50 基噸。?

宏觀經濟數據進一步印證需求疲軟。9 月中國制造業 PMI 錄得 49.8%，連續兩個月處于榮枯線以下，顯示工業需求復蘇乏力。全球市場同樣承壓，9 月發達經濟體制造業 PMI 多數低于 50%，不銹鋼出口訂單同比下滑 8%，國內鋼廠出口報價持續下調，進一步削弱對鉻原料的需求預期。3C 數碼、化工等次要消費領域未見明顯增量，無法對沖不銹鋼行業的需求缺口。?

庫存與資金：貿易商拋貨避險，市場情緒低迷?

庫存高企與需求疲軟的雙重擠壓下，貿易商加速去庫存，進一步放大價格跌幅。當前國內電解鉻社會庫存雖無確切數據，但從市場流通情況看，貿易商庫存周轉天數從月初的 25 天延長至 32 天，部分企業為規避風險大幅下調報價，現貨市場出現 "降價換量" 現象。與此同時，資本市場對鉻產業鏈信心不足，截至 10 月 15 日午盤，鋼鐵板塊整體跌幅 0.8%，鉻鐵相關上市公司股價同步走弱，資金避險情緒濃厚。?

行業標志性的鋼招價格雖仍處高位 —— 青山集團 10 月高碳鉻鐵鋼招價報 8495 元 / 50 基噸，環比上漲 200 元，但實際成交多伴隨隱性優惠，鋼招價格與現貨價格的倒掛現象加劇市場觀望情緒，貿易商不敢輕易囤貨，形成 "價跌 - 拋貨 - 再跌" 的惡性循環。?

后市展望：供需博弈加劇，短期或震蕩偏弱?

短期來看，鉻價仍將處于供應寬松與需求疲軟的博弈中，61000-62000 元 / 噸區間可能形成階段性支撐，但反彈動力不足。供應端，10 月新增產能釋放將逐步落地，港口庫存或繼續攀升；需求端，需等待 10 月下旬房地產竣工數據改善與不銹鋼出口訂單回暖，若終端需求仍無起色，鉻價可能下探 60000 元 / 噸整數關口。?

中長期而言，鉻市場的核心矛盾仍在需求端。隨著全球制造業復蘇與新能源汽車、光伏等新興領域對不銹鋼需求的拉動，2026 年鉻需求有望實現 5% 以上增長。但短期需警惕供應過剩風險 —— 若國內鉻鐵產量持續突破高位，而海外主產國無減產計劃，市場可能陷入 "量增價跌" 的困境。機構建議關注 10 月底不銹鋼排產計劃與鉻礦進口數據，這兩大指標將決定四季度鉻價走勢方向。

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