鐠價破位下行，永磁電機鐠用量下降成價格下行主因

2025年10月28日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，金屬鐠報價區(qū)間下探至735,000-745,000元/噸，均價740,000元/噸，單日下跌2,500元/噸；氧化鐠報價區(qū)間同步回落至555,000-565,000元/噸，均價560,000元/噸，跌幅達5,000元/噸。

供給端：國內(nèi)產(chǎn)能釋放與進口補充共振
國內(nèi)輕稀土開采配額執(zhí)行率維持在較高水平，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能利用率環(huán)比提升，月度產(chǎn)量穩(wěn)步增長。進口渠道方面，緬甸礦區(qū)復(fù)產(chǎn)帶動中重稀土氧化物進口量增加，但鐠元素因分離技術(shù)限制，實際有效供應(yīng)增量有限。海外方面，美國礦山因設(shè)備升級導(dǎo)致鐠精礦產(chǎn)量下降，但澳大利亞項目首批氧化鐠到港，緩解部分供應(yīng)壓力。 

需求端：新能源賽道分化與磁材需求疲軟
新能源汽車領(lǐng)域，永磁電機鐠用量占比下降，主因頭部車企技術(shù)路線調(diào)整，單臺用量減少。風(fēng)電行業(yè)受政策調(diào)整影響，直驅(qū)永磁機組招標(biāo)量收縮，導(dǎo)致鐠需求減少。消費電子領(lǐng)域，智能終端出貨量下滑，NFC用鐠釹磁體需求萎縮。僅有機器人領(lǐng)域因量產(chǎn)推進，單月拉動鐠需求增量，但對整體市場支撐有限。 

市場面：庫存累積與價格倒掛加劇
社會庫存持續(xù)累積，現(xiàn)貨流通量收縮，部分企業(yè)出現(xiàn)拋貨現(xiàn)象。期貨市場與現(xiàn)貨價差擴大，反映市場對四季度需求復(fù)蘇的悲觀預(yù)期。現(xiàn)貨升水收窄，貿(mào)易商加速出貨，周度成交量環(huán)比下降，部分區(qū)域市場呈現(xiàn)有價無市局面。 

政策端：總量管控升級與環(huán)保核查加碼
稀土開采配額管理制度實施細則落地，明確鐠元素開采增速限制，直接制約西南地區(qū)產(chǎn)能釋放。環(huán)保督察組進駐主產(chǎn)區(qū)，導(dǎo)致部分分離企業(yè)停產(chǎn)整改，月度產(chǎn)量影響顯著。歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機制覆蓋稀土中間品，出口企業(yè)合規(guī)成本增加，倒逼生產(chǎn)工藝升級。 

宏觀視角：地緣博弈重塑全球供應(yīng)鏈
美國新能源法案修訂版強化本土供應(yīng)鏈審查，但受限于冶煉技術(shù)，進口依賴度仍處高位。日本啟動稀土替代材料研發(fā)計劃，若技術(shù)突破將減少原生鐠需求。國際期貨市場未平倉合約增加，投機資金涌入加劇價格波動。 

后市展望：短期供需矛盾難解，金屬鐠或下探關(guān)鍵支撐位，氧化鐠面臨重要關(guān)口考驗。中長期看，機器人、低空經(jīng)濟等新興需求有望打開增長空間。 

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