"錯過了上車金銀的機會，或許買銅是一種補救方式。"近期，一則投資者發(fā)帖在市場中引發(fā)廣泛共鳴。在金銀價格迭創(chuàng)歷史新高的熱潮中，銅市已然接棒開啟"狂飆"模式，倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅年內(nèi)累計漲幅超40%，成為2025年大宗商品市場中最耀眼的明星品種之一。這輪銅價強勢上行不僅推動期貨市場價格屢創(chuàng)新高，更成功傳導至股市相關(guān)板塊，帶動銅產(chǎn)業(yè)鏈個股集體走強，全球范圍內(nèi)的"搶銅狂潮"正式拉開序幕。
期貨市場上，銅價漲勢如虹，不斷刷新歷史紀錄。12月22日，LME三個月期銅盤中觸及11996美元/噸的歷史高點，截至12月30日，雖有小幅回調(diào)但仍維持高位震蕩。國內(nèi)市場同步走強，上海期貨交易所滬銅主力合約表現(xiàn)亮眼，12月30日收盤價報98090元/噸，全月累計漲幅超8%，年內(nèi)漲幅同步攀升，與國際銅價形成共振。庫存數(shù)據(jù)則進一步印證銅市緊俏格局，LME銅歐洲庫存自2025年4月起持續(xù)下降，截至12月17日已降至14475噸，較年初大幅縮水超八成，凸顯全球銅資源流動性偏緊的現(xiàn)狀。
銅價的強勢上漲已成功傳導至A股市場，帶動銅產(chǎn)業(yè)鏈板塊迎來估值修復。數(shù)據(jù)顯示，12月30日銅板塊頭部個股多數(shù)飄紅，盛屯礦業(yè)漲幅達4.72%，洛陽鉬業(yè)上漲3.39%，江西銅業(yè)、紫金礦業(yè)分別上漲2.57%、2.36%，銅陵有色、西部礦業(yè)等個股亦有不同程度上漲。從市值規(guī)模來看，紫金礦業(yè)以8886.29億元總市值領(lǐng)跑板塊，洛陽鉬業(yè)、江西銅業(yè)分別以4176.17億元、1740.02億元緊隨其后，板塊整體成交額顯著放大，市場資金關(guān)注度持續(xù)提升。
復盤2025年銅價"狂飆"的核心邏輯，宏觀環(huán)境、供需格局及資源屬性三重因素形成共振。宏觀層面，美聯(lián)儲降息預期持續(xù)升溫，2025年累計降息75個基點，美元指數(shù)走弱削弱了美元資產(chǎn)吸引力，推動國際資本流向銅等大宗商品資產(chǎn)。分析師指出，全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)中銅資源的戰(zhàn)略地位，進一步支撐了銅價的高溢價。
供需格局方面，礦端供應緊張成為銅價上漲的關(guān)鍵推手。2025年全球銅礦產(chǎn)量小幅下降0.12%，未來兩年大概率持續(xù)呈現(xiàn)短缺狀態(tài)，銅礦短缺正逐步向精銅傳導。需求端則呈現(xiàn)多點開花態(tài)勢，AI算力基礎(chǔ)設(shè)施、新能源汽車及儲能等領(lǐng)域?qū)︺~的需求持續(xù)爆發(fā)，疊加傳統(tǒng)制造業(yè)復蘇，共同支撐銅消費穩(wěn)步增長。盡管世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）數(shù)據(jù)顯示2025年1-8月全球精煉銅供應過剩184.36萬噸，但庫存持續(xù)去化表明供需緊平衡格局未改。
面對銅價高位運行，下游企業(yè)積極采取應對措施。美的、格力等家電企業(yè)加大銅期貨套期保值力度，通過金融工具對沖成本壓力；同時，"以鋁節(jié)銅"成為行業(yè)降本的重要路徑，19家空調(diào)企業(yè)加入相關(guān)自律公約，在中低端產(chǎn)品領(lǐng)域推進鋁代銅應用，但高精密產(chǎn)品對銅的需求仍難以替代。
展望2026年銅市走勢，多位業(yè)內(nèi)人士及機構(gòu)持樂觀態(tài)度。高盛將2026年銅價預期上調(diào)至11400美元/噸，花旗集團更是預測銅價或在2026年第二季度觸及15000美元/噸。機構(gòu)普遍認為，美聯(lián)儲后續(xù)降息空間、礦端供應短缺加劇及新能源需求爆發(fā)，將繼續(xù)支撐銅價上行。不過，風險亦不容忽視，人工智能發(fā)展的技術(shù)瓶頸、美聯(lián)儲政策超預期收緊及替代材料應用擴大等因素，可能引發(fā)銅價波動。
總體來看，2025年銅市在多重利好加持下接棒金銀走出強勢行情，年內(nèi)超40%的漲幅彰顯了其核心資產(chǎn)價值。2026年，盡管存在潛在風險，但銅價易漲難跌的格局大概率延續(xù)，銅產(chǎn)業(yè)鏈上下游及投資者需密切關(guān)注供需變化與宏觀政策動向，合理應對市場波動。
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