本周不銹鋼漲價中原料、供需、期貨的三重推力

2026年1月節后第二周，國內不銹鋼市場迎來強勢回暖，期貨與現貨價格同步走高。其中，不銹鋼主力合約在1月14日夜盤一度觸及漲停，滬鎳主力合約突破15萬元/噸關鍵關口，現貨市場300系不銹鋼價格周內累計上漲400-500元/噸，市場看漲情緒濃厚。本次價格上漲并非單一因素驅動，而是原料端收緊、供需格局改善、期貨盤面提振及宏觀環境向好等多重力量共振的結果，具體原因分析如下：一、原料端供應收緊，成本支撐力持續強化 原料價格的大幅攀升是本次不銹鋼漲價的核心驅動力，其中鎳、鉻兩大核心原料的供需擾動尤為顯著。鎳作為不銹鋼生產的關鍵原料，全球超70%的鎳用量用于不銹鋼制造，而中國這一比例更是突破80%，其價格波動直接主導不銹鋼成本走勢。本周鎳價大漲的核心邏輯源于全球最大鎳供應國印尼的政策擾動，印尼能源和礦產資源部披露2026年鎳礦石生產目標為2.5億至2.6億噸，較2025年3.79億噸的產量目標削減幅度達34%。經測算，若最終配額確定為2.6億濕噸，疊加印尼自菲律賓進口鎳礦2000萬濕噸的假設，全年鎳礦供需缺口將達0.4億濕噸，供應收緊預期持續升溫。同時，印尼計劃調整鎳礦計價公式，將伴生鈷列為獨立商品征稅，進一步抬升礦端成本，多重因素推動鎳鐵價格環比上漲12.85%，截至1月14日達1010元/鎳點，直接推高300系、316L等含鎳不銹鋼的冶煉成本。二、供需格局邊際改善，庫存與備貨形成共振 供應端的收縮與需求端的階段性復蘇形成供需錯配，為價格上漲提供了基礎條件。供應方面，自2025年11月以來，受傳統消費淡季影響，國內不銹鋼鋼廠主動縮量生產，市場到貨量持續偏少，導致現貨資源整體偏緊，部分規格出現缺貨現象。從庫存來看，截止2026年1月15日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存92.72萬噸，周環比下降2.22%。其中冷軋不銹鋼庫存總量57.34萬噸，周環比上升0.44%，熱軋不銹鋼庫存總量35.39萬噸，周環比下降6.25%。庫存連續幾周連續降庫下，低價資源快速消化，市場看漲情緒逐漸濃厚。需求端則呈現階段性回暖態勢。進入1月，隨著春節臨近，下游企業備貨需求逐步釋放，疊加1月份鋼廠排產計劃回升，市場成交環比改善。三、期貨盤面強勢聯動，市場情緒持續升溫 本周不銹鋼期貨市場的爆發式上漲顯著提振了現貨市場信心，形成期現聯動漲價格局。1月14日夜盤，不銹鋼主力合約一度觸及漲停，截至1月15日，收盤價達14415元/噸，較1月12日上漲485元/噸，漲幅達3.47%。期貨盤面的強勢表現源于資金對原料供應收緊預期的炒作，盡管當前LME及國內上期所鎳庫存仍處較高水平，但印尼鎳礦配額收縮帶來的中長期缺口預期，成為資金布局的核心邏輯。不過當前市場對高價資源接受意愿不足，高價貨源成交略顯乏力，成為制約價格漲幅的重要因素。總結：短期偏強運行，關注后續供需變化 綜合來看，本周不銹鋼價格上漲是原料供應收緊、供需格局改善、期現聯動及宏觀利好等多重因素共同作用的結果。短期內，隨著春節前備貨需求進一步釋放，疊加鋼廠拉漲心態強烈，不銹鋼價格有望維持偏強運行態勢。但中長期來看，價格走勢仍取決于三大核心變量：一是印尼鎳礦配額政策的實際落地情況，若配額二次申請后缺口縮小，原料價格支撐或減弱；二是下游需求釋放的持續性，傳統淡季背景下需求能否持續回暖存疑；三是庫存消化進度，高價資源成交乏力可能抑制價格上漲空間。后續需重點關注鋼廠排產計劃、下游備貨力度及印尼政策動向，警惕預期落地不及預期帶來的回調風險。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。