情緒？成本？or需求？年后定價權誰能把握主導力量

元旦節后，不銹鋼期貨價格整體表現出較強的上漲趨勢，月內最高點直逼萬五關口，走至14955元/噸附近，相較于前期低點位12290元/噸上漲22%。但究其背后動因，仍是情緒炒作為主，然隨著節前備貨需求釋放不及預期，不銹鋼期現貨價格出現下跌。但原料價格回調有限，節后在長假周期成交停滯及節中到貨雙重壓力下，究竟誰能成為節后的主導力量？情緒主導價格趨勢，庫存降至低位上月底以來，鎳礦配額縮減事件不斷擾動市場心態。受此帶動，看漲情緒在場內持續發酵，不銹鋼價格運行趨勢脫離基本面，助推鎳及不銹鋼價格飆漲至近一年半的高位，304民營冷軋現貨價格也一度站上14500元/噸。盡管在整個漲價周期內，市場反饋成交較之前有明顯好轉，但消費端的采買多集中于漲價初期釋放，后期貿易商之間的投機成交比重逐漸超過終端實際拿貨需求，這也使得市場上庫存雖有連續降庫但降幅卻低于市場預期。由于鋼廠下半年連續打折分貨，疊加近期漲價刺激終端拿貨增加，當前社會庫存水平已降至近三年的低位水平線附近。鎳價仍較堅挺，不銹鋼定價重心向成本偏移據統計，此輪漲價周期內高鎳生鐵國內到廠價已上漲180元至1075元/鎳，漲幅20%。利多情緒消化后，市場畏高情緒升溫，場內成交減少，不銹鋼期現貨價格均有回調，但鎳鐵價格在鎳礦供應緊缺預期的支撐下仍呈上探趨勢，鉻鐵價格月內也穩中有漲，不銹鋼成本支撐走強帶動價格重心抬升，當前鋼廠生產仍舊處于盈利狀態，挺價心態偏強，價格下行空間有限。?政策發力&旺季預期加持，年后供需關系迎來好轉中央經濟工作會議指出，2026年繼續優化“兩新政策”，在原有基礎上新增支持老舊小區加裝電梯、消防救援設施、檢驗檢測等領域，繼續推動消費品“以舊換新”補貼。此外，央行行長潘功勝在接受采訪時表示，2026年，中國人民銀行將繼續實施好適度寬松的貨幣政策，把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量；要繼續維護好金融市場的平穩運行。年后宏觀政策逐步落地提振內需，市場流動性寬松，有望助力行業價格上行。2月份受傳統銷售周期縮短的影響，鋼廠多數開啟減停產計劃。當前終端受限于價格虛高，備貨意愿偏低，節前商家多維持低庫存運轉狀態，而年后市場快速迎來“金三銀四”旺季，節前未釋放的備貨需求或將轉化為年后補庫需求集中釋放，3月份需求或將成為重新引領價格上行的主要動力，供需關系得以改善。總結前期主要是由鎳礦消息炒作帶來的情緒推漲不銹鋼價格虛高運行，但隨著消息面出盡，定價權重回基本面，需求逐漸回落拖累價格下行，但受制于鎳價仍舊偏強運行支撐，鋼廠開盤挺價，節前價格下行空間有限。長假過后市場集中到貨，旺季需求釋放能否滿足市場預期及鋼廠實際減停產節奏仍是影響價格的重心，節后價格主導力量或將逐漸從成本向需求方向轉換，預計短期價格持穩震蕩，年后價格偏強運行。

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