鐵礦石下行概率較大 可逢高空鐵礦石1805

　　近期黑色系強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，一改前期“鋼強(qiáng)礦弱”格局，形成了新的“礦強(qiáng)鋼弱”格局。截至上周末，鐵礦石1805合約報(bào)收513.5元/噸，較前一周上漲45元/噸，漲幅9.6%。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)情況

　　鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格小幅回調(diào)之后持續(xù)上漲，截至11月24日，澳大利亞PB粉礦為495元/噸（青島港車(chē)板價(jià)），較前一周末上漲28元/噸，漲幅6.0%。國(guó)際市場(chǎng)方面，MBIOI62%和普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)分別為67.94美元/噸和68.45美元/噸，較前一周末分別下降5.33美元/噸和5.70美元/噸。海運(yùn)方面，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）和好望角型運(yùn)費(fèi)指數(shù)（BCI）分別為1458和3453，較前一周末分別上漲87和300，海運(yùn)市場(chǎng)較前一周更為繁榮。

　　圖為鐵礦石現(xiàn)貨走勢(shì)

　　高爐開(kāi)工率

　　自環(huán)保限產(chǎn)正式落地實(shí)施以來(lái)，國(guó)內(nèi)高爐開(kāi)工率持續(xù)下降。截至11月24日，全國(guó)高爐開(kāi)工率為63.54%，基本與前一周持平。而河北以及唐山地區(qū)限產(chǎn)更為明顯，唐山高爐開(kāi)工率為43.29%，河北為52.06%。限產(chǎn)情況基本確定，后期高爐開(kāi)工率或維持穩(wěn)定，鋼廠(chǎng)對(duì)鐵礦石的需求將維持低位穩(wěn)定水平。

　　鐵礦石庫(kù)存

　　截至11月24日，國(guó)內(nèi)港口鐵礦石庫(kù)存達(dá)13984.9萬(wàn)噸，較前一周末增加169.56萬(wàn)噸，依然維持在很高水平位置。進(jìn)口鐵礦石平均庫(kù)存可用天數(shù)為22天，與前一周持平。后期隨著進(jìn)口鐵礦石陸續(xù)到港，港口庫(kù)存或進(jìn)一步增加。

　　圖為唐山、河北高爐開(kāi)工率

　　結(jié)論及操作建議

　　鐵礦石近期受進(jìn)口減少和下游鋼材、雙焦因素共同影響，漲幅較大，隨著利多因素在盤(pán)面逐漸消化，以及整個(gè)黑色系沖高回調(diào)，鐵礦石后期下行的可能性較大。一方面，港口庫(kù)存屢創(chuàng)新高，在需求面不能短期改善的情況下，港口庫(kù)存持續(xù)升高的可能性很大。另一方面，下游開(kāi)工率在限產(chǎn)期間基本會(huì)維持現(xiàn)在的水平，對(duì)鐵礦石的需求將維持穩(wěn)定的低水平狀態(tài)。

　　操作建議，逢高做空鐵礦石1805合約。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。