國(guó)元期貨：鋼價(jià)底部支撐較強(qiáng)

需求韌性仍存

一方面，基本面韌性仍存，庫(kù)存處于持續(xù)去化狀態(tài)；另一方面，宏觀面提振，加之天氣逐漸升溫，下游需求逐漸增加。因此，預(yù)計(jì)5月螺紋鋼難以打開(kāi)下跌空間。

進(jìn)入4月后，黑色系價(jià)格震蕩走強(qiáng)。目前，鋼廠處于復(fù)產(chǎn)階段，爐料價(jià)格上漲，鋼價(jià)在成本推動(dòng)及需求回升中震蕩上漲，其中螺紋鋼主力合約漲幅為5.97%，熱卷主力合約漲幅為4.94%。進(jìn)入5月后，一方面，焦炭開(kāi)啟第五輪提漲，鐵水產(chǎn)量連續(xù)回升，成本支撐仍存；另一方面，下游需求增幅放緩，鋼材價(jià)格進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩階段。

庫(kù)存持續(xù)去化

宏觀方面，資金面逐漸改善，樓市新政頻發(fā)。近期，杭州及西安全面取消地產(chǎn)限購(gòu)措施，改善市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)的長(zhǎng)期需求預(yù)期。目前全國(guó)仍保留住房限購(gòu)的省份或城市，除北京、上海、廣州、深圳四個(gè)一線城市外，僅剩海南省、天津市仍處于部分放開(kāi)限購(gòu)狀態(tài)。

基本面韌性仍存，鋼材市場(chǎng)處于供需雙增、庫(kù)存去化狀態(tài)。截至5月10日，247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量已經(jīng)回升5.78萬(wàn)噸至234.5萬(wàn)噸，鋼廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加快，鐵水產(chǎn)量已超過(guò)市場(chǎng)預(yù)測(cè)的233.6萬(wàn)噸/天水平。從成材供應(yīng)來(lái)看，截至5月10日，螺紋鋼樣本鋼廠周產(chǎn)量為230.16萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.63萬(wàn)噸；熱軋卷板樣本鋼廠周產(chǎn)量為325.12萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.12萬(wàn)噸。熱卷、中厚板等板材產(chǎn)量仍處于高位，螺紋鋼產(chǎn)量逐步回升，鋼材總體產(chǎn)量處于回升趨勢(shì)。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，螺紋鋼部分規(guī)格供應(yīng)偏緊，遼寧、廣州、福建鋼廠近期陸續(xù)發(fā)布通知，調(diào)整螺紋鋼部分規(guī)格組距價(jià)差，對(duì)其進(jìn)行上調(diào)。

制造業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼

終端消費(fèi)方面，建材需求繼續(xù)增加，但是增幅收窄。制造業(yè)保持高速增長(zhǎng)，出口高位運(yùn)行。建筑用鋼方面，我的鋼鐵網(wǎng)建筑企業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2024年4月實(shí)際鋼材采購(gòu)量為614萬(wàn)噸，環(huán)比增加21.7%，其中華北區(qū)域增幅在31.7%。預(yù)計(jì)5月需求繼續(xù)增加但是增幅收窄。5月預(yù)估鋼材采購(gòu)量為650萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)環(huán)比增加5.8%左右。其中，增量主要體現(xiàn)在東北、西南以及華北地區(qū)。目前大部分建筑工程項(xiàng)目恢復(fù)到正常的施工進(jìn)程，大多按需采購(gòu)。

制造業(yè)方面，由于氣溫升高及以舊換新排產(chǎn)處于高位，家電、汽車(chē)及船舶出口表現(xiàn)亮眼。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，5月空冰洗排產(chǎn)總量合計(jì)3775萬(wàn)臺(tái)，較4月排產(chǎn)增加2.5%，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)15.2%，行業(yè)依舊保持高速增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，4月汽車(chē)出口55.6萬(wàn)輛，環(huán)比增加13.47%；家電出口38007.6萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比增加19.22%；出口船舶481艘，環(huán)比增加20.55%。直接出口方面，4月鋼材出口922.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.7%，仍處于近三年高位水平。

展望后市，螺紋鋼總體庫(kù)存持續(xù)去化，雖然熱軋卷板、冷軋卷板、中厚板等板材產(chǎn)量仍處于高位，社會(huì)庫(kù)存偏高，但是廠內(nèi)庫(kù)存并不高。另外，制造業(yè)景氣度仍存，預(yù)計(jì)產(chǎn)量高位運(yùn)行。因此，筆者認(rèn)為，鋼材需求韌性仍存，5月螺紋鋼難以打開(kāi)下跌空間。（作者單位：國(guó)元期貨）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。