鈷價狂飆背后的"配額游戲"，剛果金新政將如何沖擊全球供應鏈？

2025年9月24日，金屬網當日數據，長江現貨1#鈷均價報290,500元/噸，較前一交易日跳漲5,000元/噸。

全球鈷市場在供應端強約束與需求端高增長共振下的劇烈波動。當前鈷價走勢正成為新能源產業鏈與資源國政策博弈的集中體現。

供給端：資源出口管制強化供應剛性 
全球最大鈷供應國近期調整出口政策，臨時禁令結束后轉向配額制管理，2025年剩余時間出口量大幅縮減。疊加主要礦區物流周期延長，冶煉企業原料庫存持續消耗，部分廠商已啟動回收提純應急方案。國際市場增量難以快速填補缺口，港口庫存降至歷史低位，市場預計四季度供應缺口將進一步擴大。 

需求端：新能源與高端制造雙輪驅動 
新能源汽車領域，動力電池技術路線分化，高鎳低鈷趨勢下三元電池仍保持穩定需求，儲能場景滲透率提升形成增量。消費電子領域，折疊屏設備及AI硬件迭代帶動鈷酸鋰需求，單機型用鈷量同比提升顯著。此外，航空航天領域高溫合金應用擴展，疊加戰略儲備采購計劃實施，形成剛性需求支撐。 

市場動態：產業鏈博弈加劇價格波動 
現貨市場交投活躍，貿易商惜售情緒升溫，下游企業采購頻次顯著增加。期貨市場持倉量攀升，資金博弈推動價格波動區間擴大。海外市場庫存持續低位，注銷倉單占比上升，現貨溢價幅度擴大，反映市場對供應緊張的擔憂。 

政策端：資源管控與產業升級協同推進 
主要資源國通過出口配額重構定價權，戰略儲備定向分配比例提升。中國將鈷納入關鍵材料保障目錄，龍頭企業加速布局海外資源開發。歐盟擬實施電池回收強制標準，倒逼產業鏈提升資源利用效率。出口國政策調整與進口國產業政策形成共振，重塑全球鈷供應鏈格局。 

主要經濟體制造業復蘇節奏分化，新能源產業政策紅利對沖美元波動影響。地緣政治因素擾動主要礦區運輸通道穩定性，加劇市場避險情緒。長期看，技術替代與資源戰略升級將共同決定鈷價中樞位置。 

當前鈷價已突破技術面關鍵位，市場預期供應缺口將持續支撐價格。中長期來看，資源國政策導向與下游產業技術迭代將共同塑造行業新格局，具備全產業鏈布局的企業有望在周期波動中占據優勢。 

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