跑贏黃金，白銀大漲 1.24%！降息 + 需求雙驅動，，后市上行空間可期？

2025 年 11 月 12 日，國內白銀市場呈現穩步上行態勢。長江現貨 1# 白銀均價報 11995 元 / 千克，較上一交易日上漲 70 元，現貨端報價穩步攀升；期貨方面，截至當日 11:00，滬白銀主力 2512 合約報 11981 元 / 千克，上漲 147 元，漲幅達 1.24%，期貨市場領漲情緒明顯，內外盤白銀價格形成共振上行格局。

一、行情核心驅動因素

美元指數走弱提供貨幣支撐：11 月 12 日美元指數小幅下探，盤中報 99.44 附近，較前一交易日小幅下跌 0.15%。作為以美元計價的貴金屬，美元走弱直接降低了白銀的持有成本，為國內銀價提供了基礎支撐。

工業需求旺盛 + 供需缺口持續：全球白銀市場仍處于結構性短缺周期，2025 年預計供需缺口達 1.876 億盎司。光伏裝機量的快速增長帶動白銀消耗，僅 2025 年全球光伏領域就需消耗白銀 1.6 億盎司，疊加電動汽車、5G 基站等新型基礎設施建設的需求拉動，工業端消費成為銀價上漲的核心驅動力。

避險情緒 + 估值修復雙重助力：地緣政治風險再度回升，中東地區局勢緊張推升市場避險需求，白銀作為兼具貨幣與商品屬性的資產，吸引資金流入。同時，當前金銀比仍高于百年均值區間，白銀估值存在補漲空間，進一步激發了市場做多熱情。

二、后市展望：短期偏強但需警惕波動

從市場情緒看，國際銀價當日穩定在 51 美元 / 盎司附近，國內現貨與期貨價格跟隨上漲，短期趨勢偏強。樂觀觀點認為，在工業需求持續擴張與美元弱勢格局下，白銀有望向前期高點發起沖擊。

不過需注意，40 美元 / 盎司上方存在歷史套牢盤壓力，且光伏行業 "去銀化" 技術迭代可能長期影響需求。此外，美聯儲 12 月降息路徑仍存不確定性，政策變動可能引發貴金屬市場波動，投資者需關注后續經濟數據與政策信號。

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備注：數據僅供參考，不作為投資依據。