黃金交易提醒：鮑威爾證詞只是虛晃一槍 14億美元天量砸盤釋放這些信號(hào)

7月18日亞洲時(shí)段，即使從最高位起算在經(jīng)歷近20美元的暴跌后，早盤金價(jià)依舊萎靡不振。在失守1236-1237一帶后，多頭繳械投降宣告構(gòu)筑的4小時(shí)圖W底失敗。由于大陰破低后幾無(wú)反抽，下行風(fēng)險(xiǎn)仍未釋放完畢，不過(guò)日線圖上看已經(jīng)觸及下行通道上沿，短線不宜追空，可逢高等待做空機(jī)會(huì)。

昨日相信有不少人將金價(jià)的下跌單純歸因于美指的上揚(yáng)，因鮑威爾在國(guó)會(huì)證詞中闡述了美國(guó)經(jīng)濟(jì)趨好、漸進(jìn)式加息的路徑，并有意淡化了貿(mào)易政策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，總體態(tài)度中性未如預(yù)期鷹派，不過(guò)這已經(jīng)足以推升美指重回95整數(shù)大關(guān)。但其實(shí)金價(jià)暴跌的直接原因是21:18-21:21共計(jì)11611手合約價(jià)值逾14億美元的砸盤，神秘砸盤資金背后預(yù)示著什么？金價(jià)后市如何看待？本文將做闡述

鮑威爾國(guó)會(huì)證詞只是障眼法

北京時(shí)間周二（7月17日）21:15美國(guó)6月工業(yè)產(chǎn)出月率錄得0.6%高于預(yù)期和前值，并創(chuàng)下四個(gè)月最大增幅，維持第三個(gè)季度增長(zhǎng)，這與隨后22:00鮑威爾在參議院對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)樂(lè)觀預(yù)期一致。

由于鮑威爾是共和黨人士且與特朗普關(guān)系密切，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，以及貿(mào)易政策帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)改變當(dāng)前利率路徑等問(wèn)題十分關(guān)切。

☆講話提要☆

鮑威爾在本次證詞中提到，當(dāng)前最佳途徑仍舊是保持漸進(jìn)式加息。由于失業(yè)率處在17年來(lái)低位并預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下滑，適度的工資增長(zhǎng)使得通脹圍繞著2%的對(duì)稱目標(biāo)，利率和金融條件尚可疊加海外投資增長(zhǎng)前景依舊穩(wěn)固帶動(dòng)了美國(guó)出口和制造業(yè)的提升，這都使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有升。

盡管當(dāng)前貿(mào)易政策帶來(lái)的結(jié)果未知，因?yàn)橹安](méi)有這種先例，不過(guò)美國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)大致均衡，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不該做更多的評(píng)價(jià)，因?yàn)檫@屬于美國(guó)國(guó)會(huì)的工作范疇。換言之他的立場(chǎng)是，美國(guó)的貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)會(huì)被財(cái)政政策刺激對(duì)沖掉，他提到：“至少在未來(lái)兩年內(nèi)稅法案將支撐經(jīng)濟(jì)。”

關(guān)于參議院議員提出的監(jiān)管和壓力測(cè)試方面問(wèn)題。鮑威爾捍衛(wèi)了美聯(lián)儲(chǔ)在今年壓力測(cè)試中針對(duì)高盛和摩根士丹利的決定，認(rèn)為2018年壓力測(cè)試是迄今最嚴(yán)格的，壓力測(cè)試仍是美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)銀行業(yè)監(jiān)管的支柱。他承認(rèn)部分資產(chǎn)價(jià)格偏高，但不太擔(dān)心金融穩(wěn)定性。

☆市場(chǎng)解讀分析☆

總體講話的基調(diào)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性地內(nèi)容改變，即太快或者太慢加息都會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)下行或者通脹風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)有分析師注意到兩點(diǎn)，一是其用“經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)大致平衡”一詞表明經(jīng)濟(jì)可能好于也可能不及預(yù)期，這給予聯(lián)儲(chǔ)小幅搖擺空間。二是鮑威爾凸顯了美聯(lián)儲(chǔ)在移除政策寬松的重要性，而不是強(qiáng)調(diào)收緊貨幣政策。

這表明，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)縮表計(jì)劃，以徹底掃除之前為金融危機(jī)續(xù)命的超寬松量化政策。不過(guò)這也透露出代表進(jìn)一步加息可能需要更嚴(yán)苛的條件，尤其是在明年達(dá)到2.5%至3%的中性利率水平后，可能會(huì)結(jié)束本輪加息周期。

分析師認(rèn)為，聽(tīng)證會(huì)的言論通篇看不到“鴿派”跡象，不過(guò)鑒于上周五的貨幣政策報(bào)告被市場(chǎng)解讀為“意外鷹派”，如今則是“沒(méi)有預(yù)期鷹派”，這限制了美元漲勢(shì)的擴(kuò)大而黃金在急挫近20美元后有小幅反彈的技術(shù)要求。

下圖為黃金的60分鐘圖可以看到在22:00講話前，黃金就開(kāi)始跳水，鮑威爾的講話只是稍許擴(kuò)大金價(jià)日內(nèi)跌幅。

14億美元天量砸盤引爆瀑布式下跌背后的含義

當(dāng)日黃金重挫最主要的還是21:18-21:21共計(jì)11611手合約價(jià)值逾14億美元的機(jī)構(gòu)砸盤所致，當(dāng)然在跌破1236-1237的W底低位后，投機(jī)性賣盤的一哄而上加劇了這種走勢(shì)。

黃金一直跌跌不休，但機(jī)構(gòu)仍樂(lè)于做空，到底是出于什么原因？筆者提供幾個(gè)思路。

貝克鋼鐵資本有限管理公司在6月的報(bào)告中指出造成黃金下跌的元兇仍然是美元上漲，該機(jī)構(gòu)指出，美元指數(shù)期間飆升5%以上，而同時(shí)黃金暴跌逾100美元。而以其他主要貨幣計(jì)價(jià)的金價(jià)維持穩(wěn)定，也就是說(shuō)排除美元效應(yīng)后，今年金價(jià)處于正值區(qū)間。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，不難發(fā)現(xiàn)美國(guó)現(xiàn)在處于“金發(fā)姑娘”的狀態(tài)，即高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和低通脹共存。由于自年初以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)升息兩次，這帶動(dòng)名義利率攀升，但是從通脹角度看，薪資增速連續(xù)4個(gè)月遲遲未能觸及2.8%及上方區(qū)域。這兩者結(jié)合起來(lái)就是實(shí)際利率出現(xiàn)上揚(yáng)，將在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間提高持有黃金的機(jī)會(huì)成本。

第二個(gè)就是現(xiàn)在新興市場(chǎng)的股市、債市已經(jīng)被美聯(lián)儲(chǔ)縮表以及加息政策拉爆了。各政府開(kāi)始賣黃金補(bǔ)外儲(chǔ)，導(dǎo)致黃金的拋單增加。有三個(gè)跡象可以表明這個(gè)問(wèn)題，首先是美國(guó)10年期國(guó)債收益率近期持續(xù)下行，這本應(yīng)利好于黃金，它是全球主要債券市場(chǎng)的基準(zhǔn)定價(jià)，收益降低有利于黃金這類無(wú)息資產(chǎn)，但實(shí)際卻事與愿違。

這主要是新興市場(chǎng)遭遇了股、匯雙殺，而且以MSCI指數(shù)為首可能下跌趨勢(shì)才剛剛開(kāi)啟。而匯市更不用說(shuō)今年的巴西、土耳其、阿根廷兌美元貶值都在10%以上，目前G7以外的新興市場(chǎng)貨幣波動(dòng)還在加大，這最終會(huì)導(dǎo)致當(dāng)?shù)貒?guó)家拋售黃金外儲(chǔ)保本國(guó)匯率，而本幣貶值也會(huì)極大抑制實(shí)物黃金的需求，這就形成了惡性循環(huán)。

第三個(gè)在貿(mào)易戰(zhàn)加持背景下，投資者對(duì)表現(xiàn)不佳的貴金屬采取放任的姿態(tài)，并轉(zhuǎn)而投向外匯市場(chǎng)避險(xiǎn)，美元及美債受到了極大的追捧。包括中國(guó)5月持有美債創(chuàng)年內(nèi)次高至1.1831萬(wàn)億美元，日本在今年的5月也結(jié)束3個(gè)月堅(jiān)持環(huán)比增長(zhǎng)176億美元債券，這就造成了黃金的頻繁失血。

英國(guó)和歐元區(qū)CPI接踵而至，鮑威爾第二輪證詞開(kāi)啟

周三（7月18日）在北京時(shí)間16:30將公布英國(guó)6月CPI年率和零售銷售數(shù)據(jù)，隨后歐元區(qū)6月CPI年率、月率也會(huì)揭曉，預(yù)計(jì)兩國(guó)數(shù)據(jù)都會(huì)好于前值，可能給黃金帶來(lái)短線提振，不過(guò)反彈還是做空良機(jī)。

昨天，英國(guó)脫歐再次上演一場(chǎng)鬧劇，首相梅再一次以307:301的微弱優(yōu)勢(shì)挫敗了英國(guó)下議院對(duì)英國(guó)脫歐貿(mào)易立法的修正案。該議案要求若2019年1月21日尚未與歐盟討論脫歐后自由貿(mào)易區(qū)域，英國(guó)政府必須開(kāi)啟討論加入歐盟的關(guān)稅同盟。

梅在本周一通過(guò)四項(xiàng)海關(guān)議案修正的退讓，暫時(shí)規(guī)避了不信任投票產(chǎn)生的政治風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)鑒于脫歐進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，梅可能落得黨內(nèi)外兩邊不討好的局面，這會(huì)一直使得英鎊疲軟間接施壓黃金。

相反，歐元區(qū)的情況可能會(huì)好些，因?yàn)槠渲皬?qiáng)調(diào)通脹逐漸恢復(fù)自主向目標(biāo)定價(jià)前行，盤面上近期的強(qiáng)弱關(guān)系是美元>歐元>黃金=英鎊>日元,不過(guò)汽車貿(mào)易關(guān)稅問(wèn)題可能使其出現(xiàn)意外。美國(guó)方面，鮑威爾還將出席眾議院金融服務(wù)委員會(huì)，市場(chǎng)在觀測(cè)其有無(wú)新勁爆的言論，美元指數(shù)和黃金的負(fù)相關(guān)性值得重視。

技術(shù)分析

從日線級(jí)別看，黃金已經(jīng)觸及下行通道下沿，在過(guò)去的4次當(dāng)中都有過(guò)反彈的訊號(hào)，短線金價(jià)可能收到支撐。指標(biāo)上所有均線空頭排列向下發(fā)散，MACD在零軸下方再次結(jié)成死叉綠柱放大為加速下跌訊號(hào)，目標(biāo)點(diǎn)位看至1216為1122和1366上漲回調(diào)的0.618位置。

值得注意的是RSI指標(biāo)雖在30以下，但在較大行情空頭趨勢(shì)線，30以下的超賣死叉信號(hào)不是行情反轉(zhuǎn)信號(hào)，而是絕佳的做空機(jī)會(huì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。