PVC階段底部顯現

隨著PVC價格大幅下滑，前期的利空因素已經消化殆盡，加之PVC供應過剩程度減輕，PVC的價格有望觸底反彈。

PVC具備買入價值

9月以來，隨著供應由緊缺向寬松轉變，PVC價格出現持續下跌。10月以來，PVC期貨主力1801合約最低跌至6200元/噸，較前期7975元/噸的高點下跌1775元/噸，跌幅達到22.26%，是所有化工品中跌幅最大的。首先，9月以來，PVC的價格大幅下跌，但是由于上游原材料價格堅挺，PVC的生產利潤大幅下滑，目前不論是電石法和乙烯法的生產利潤都處于盈虧邊緣。因此隨著PVC價格的不斷下跌，成本的支撐作用將逐漸顯現。其次，受利潤不斷下滑以及訂單下降的影響，PVC生產企業的開工負荷有所降低，十九大期間多家生產企業停產檢修。隨著市場供應下降，前期對PVC價格產生強壓制的高庫存問題得到了改善，截至目前，華東地區的PVC庫存僅有13萬噸左右，只有2月高點的一半。再次，目前期貨價格貼水現貨價格300元/噸,考慮到近兩年市場炒作的熱點是供給側改革，因此PVC的期貨價格有被低估的嫌疑。基于上述因素判斷，筆者認為經過近兩個月價格的下跌，PVC的供給過剩問題已經明顯緩解，目前的期貨價格一定程度上被低估，PVC價格下行空間有限，已經具備了買入的價值。

需求疲軟限制漲幅

PVC表現偏弱的主要原因是需求疲軟。不同于其他化工品，PVC的終端需求存在明顯季節性特征。PVC的下游以型材和管材為主，主要用于房地產行業。隨著北方地區氣溫降低，工程施工臨近尾聲，下游企業對PVC的集中備貨也進入尾聲，因此后期PVC需求將逐漸轉淡。此外，下游部分管材、型材廠在環保巡查的壓力下，開工受限，對PVC的需求也相應下降。

綜合來看，考慮到終端工程已經接近尾聲，同時下游企業在年底也沒有復產的動力，PVC的需求很難出現亮點。基于這個原因，筆者認為在四季度需求端很難為PVC的價格上漲提供支撐的作用。

后市預測

綜上所述，受成本堅挺和PVC價格不斷下跌的影響，PVC生產企業利潤下降導致開工下降，開工下降又導致庫存降低，PVC的供應寬松程度已經有所下降，目前價格對利空因素已經做出充分的反應，PVC期貨價格已經具備一定的做多價值。但是，考慮到目前終端需求表現不佳，PVC很難出現持續的上漲。基于上述判斷，筆者認為PVC的價格底部已經形成，但是很難形成持續性的上漲。操作上，建議前期的空單止盈離場，中長線的多單可以進場，短期內PVC的價格走勢或有反復，短線操作以逢低買入的策略為主。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。