麩皮局部現(xiàn)回調(diào) 高歌之路即將停止？

從九月份以來，麩皮價(jià)格一路高歌，雖也伴有小幅波動(dòng)，但是整體市場(chǎng)行情“上漲的風(fēng)帆”沒有轉(zhuǎn)變其方向，據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)得到圖1，其價(jià)格主要以20-60元/噸的幅度接連上調(diào)，各主產(chǎn)區(qū)的麩皮主流價(jià)格也在隨之變動(dòng)并已達(dá)到相對(duì)高位：河北地區(qū)1540-1600元/噸，河南地區(qū)1620-1700元/噸，山東地區(qū)1520-1600元/噸，安徽、江蘇地區(qū)1580-1720元/噸。.

讓我們回想之前，麩價(jià)之所以如此有底氣上漲，主要利好因素在于：市場(chǎng)整體開機(jī)率欠佳，麩皮供應(yīng)緊張，以賣方市場(chǎng)為主；同時(shí)第四季度，下游養(yǎng)殖廠進(jìn)去育肥期，下游看漲心理促進(jìn)其拿貨熱情激增，貨緊的局面拉長(zhǎng)了下游的拿貨周期，所以麩價(jià)得以不斷走強(qiáng)。麩皮價(jià)格已經(jīng)強(qiáng)勢(shì)許久，近兩周以來麩皮價(jià)格漲勢(shì)放緩，整體趨穩(wěn)為主，本周主要河北地區(qū)局部麩皮價(jià)格出現(xiàn)小幅下調(diào)，那是不是表明麩皮“熊相”已顯，開始直線下行之路？據(jù)筆者了解，麩皮價(jià)格的確開始由動(dòng)搖的跡象，但是目前輻射范圍較為有限，動(dòng)搖其價(jià)格的因素主要在于：

首先，盛極則衰是必然。目前各地區(qū)的麩皮價(jià)格不低，并且?guī)缀踅咏鞯氐奶旎ò澹詫?duì)于處于終端的下游而言，早在麩價(jià)上漲到一定高位之時(shí)，下游飼料廠方面便開始著手于調(diào)整其配方，選擇性價(jià)比高的其他替代品，調(diào)整配方需要一定時(shí)間，在此之間，對(duì)麩皮的采購(gòu)照常進(jìn)行。隨著價(jià)格不斷上行，下游的高價(jià)抵觸和看跌心理漸漸發(fā)酵蔓延，同時(shí)開始傾向于其他的替代品，所以麩皮銷售情況從供不應(yīng)求轉(zhuǎn)為購(gòu)銷平衡，下游要貨需求有所減少的面企，價(jià)格開始有所調(diào)整，從而來促進(jìn)新訂單的增加。

二來，元旦節(jié)日的腳步逐漸臨近，下游開始對(duì)該節(jié)日進(jìn)行一定的面粉備貨，對(duì)于大型企業(yè)來說，基本進(jìn)入12月之后就開啟滿開的狀態(tài)，部分地區(qū)的中小面企的開機(jī)率有不同程度的小幅提高，所以麩皮供應(yīng)有所增加，前期的麩皮隨產(chǎn)隨銷、供不應(yīng)求的局面得到緩解，甚至面企一時(shí)有庫(kù)存積累，自然會(huì)小跌其價(jià)格來迎合下游。

但是在筆者看來，目前的下調(diào)是進(jìn)入正式“劇情”的之前的預(yù)告，現(xiàn)在來看下調(diào)價(jià)格的地區(qū)和企業(yè)較為有限，距離麩皮價(jià)格進(jìn)入下跌之路還需小段時(shí)間，整體麩皮價(jià)格能維持挺穩(wěn)到月底，期間伴有窄幅震蕩運(yùn)行。

一方面，下游需求減少僅主要是河北的局部地區(qū)，但是其他地區(qū)的話，雖下游有議價(jià)心理，但是因供應(yīng)緊張格局尚未明顯得到改善，價(jià)格相較周邊高價(jià)還有小部分空間的企業(yè)來說，定價(jià)權(quán)還掌握在手中。對(duì)于需求有所減少的企業(yè)，會(huì)視自身的情況來適度調(diào)整其價(jià)格促進(jìn)下游采購(gòu)積極性，并且該策略之下，下游表現(xiàn)較為接受，所以下調(diào)其價(jià)格的企業(yè)下調(diào)幅度較小，且調(diào)價(jià)頻率不高。

另外，目前面粉購(gòu)銷回暖只是元旦節(jié)日的短暫提振，節(jié)日過后，預(yù)計(jì)中小企業(yè)的面粉購(gòu)銷會(huì)恢復(fù)平靜，因?yàn)闊o(wú)論是去年或是今年的之前雙節(jié)來看，面粉旺季不旺特征明顯，同時(shí)距離年前的最后一波面粉需求旺季還有近一個(gè)多月的時(shí)間，元旦假日提振其行情效應(yīng)過后，面企的開機(jī)率將面臨減小的概率較大，同時(shí)更讓人擔(dān)心的是面粉購(gòu)銷再次減少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力較大還能支撐麩皮價(jià)格較為堅(jiān)挺運(yùn)行。

再來看麥價(jià)成本這塊，雖近期因貿(mào)易商在麥價(jià)漲勢(shì)放緩時(shí)拋售小麥，使得流通糧源增多，從而麥價(jià)有所回調(diào)，但是幅度主要是10-20元/噸，主要是普麥為主，優(yōu)質(zhì)糧源的價(jià)格依舊高企，所以企業(yè)的成本壓力這塊并沒有明顯減少，主要得到的好處在于小麥采購(gòu)難度較之前有降低。目前小麥采購(gòu)價(jià)格依舊處于高位，來自成本方面的壓力以及今年面粉銷售情況持續(xù)欠佳，大多制粉企業(yè)利潤(rùn)微薄，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的壓力之下，努力挺價(jià)麩皮，或能對(duì)其行情形成一定支撐，不會(huì)快速進(jìn)入弱勢(shì)下行行情。

所以綜合來看，麩皮價(jià)格后期進(jìn)入下行通道是必然，因?yàn)殡S著后期面粉的年前備貨旺季到來，到時(shí)開機(jī)率的增加帶動(dòng)麩皮供應(yīng)不斷提升，價(jià)格無(wú)疑是走弱為主，并且反彈希望渺茫。但是近期的話因需求下滑輻射范圍有限，同時(shí)整體開機(jī)率提升并不明顯，回升較為緩慢，企業(yè)對(duì)麩皮的挺價(jià)心理尚存，因此近期來看，麩皮價(jià)格還能整體挺穩(wěn)小段時(shí)間，局部窄幅波動(dòng)為主。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。