節前備貨需求支撐 蛋價有望保持堅挺

昨日（2月5日），雞蛋期貨日K線圖上豎起一根顯眼的大陽線，大有終結2017年11月底以來的跌勢之意。截至昨日收盤，雞蛋期貨主力1805合約收報3677元/500千克，漲1.94%。分析人士表示，短期商超備貨繼續給予現貨蛋價較強的支撐。此外，當前存欄偏低的緊張局面可能會延續到2018年初的幾個月，上半年雞蛋現價有望維持穩定運行。

期價大幅拉升

在連續陰跌兩個多月之后，周一雞蛋期貨迎來大幅反彈，主力1805合約低開高走，盤終收報3677元/500千克，漲70元或1.94%。

銀河期貨雞蛋研究員胡香君表示，短期商超備貨繼續給予現貨蛋價較強的支撐。上周蛋價基本持穩，部分地區漲跌互現。隨著雪后交通恢復，雞蛋走貨恢復正常，蛋價大多企穩。目前春運已經開啟，務工人員返鄉、高校放假，帶動雞蛋內銷增加，而外銷則逐漸萎縮。臨近年關，商超備貨較為火熱，在年前最后一波消費的沖擊下，蛋價短期仍有望保持堅挺。

據了解，當前生產環節余貨多在1-2天，流通環節余貨多在1天。備貨氛圍中蛋價表現依舊堅挺，但銷量和漲幅均待觀望。一旦備貨結束，缺乏需求的支撐，鮮蛋價格或步入季節性下跌。

胡香君表示，假設無重大疫情出現，新增開產至少在4月以前將會逐月增多；老雞方面，若年后蛋價下滑，老雞會瘋狂淘汰，但也會造成淘汰雞價格大幅下跌，進而會限制蛋價下跌，因此只要有盈利，老雞淘汰的動力就會減弱。因此，老雞可認為是個動態式的存在。也就是說，后期老雞的淘汰速度將決定著供給的恢復程度，也將左右著后市蛋價下跌的幅度。

長期底部漸現

從基本面來看，方正中期期貨農產品組研究員霍雅文表示，從供應方面來看，雖然2017年三季度以來養殖企業補欄大規模上漲，但目前供應端呈現明顯趨緊態勢，當前現貨價格仍處于高位，且養殖利潤較好，四季度補欄意愿較為積極，預計2018年一季度將維持供應偏緊的情況，且價格支撐下，養殖利潤堅挺，一季度預期補欄形勢良好，二季度供應形勢或略有好轉，目前僅僅是初步預測，2018年內價格走勢仍需具體關注補欄節奏情況。

從需求方面來看，春節前夕備貨對蛋價提振有限，當前臨近春節，節前備貨基本進入尾聲，主銷區各地高校、工廠陸續放假，消費不振，近期拉動雞蛋消費主要地區是本地商超和酒店備貨，2月中下旬直到清明節時間段內雞蛋市場進入需求淡季，蛋價將有一定幅度回落。

鑒于上述分析，霍雅文認為，2017年四季度以來補欄積極可能導致2018年上半年供應偏寬松，但當前存欄偏低的緊張局面可能會延續到2018年初的幾個月，后續產能或將逐步釋放，而需求未有明顯的起伏，預計上半年雞蛋現價將維持穩定運行。技術上看，雞蛋期價長期底部已經完成，3500元/500千克關口存在很強支撐，疊加2017年四季度在產蛋雞存欄偏低，供應偏緊，盡管市場需求疲軟，但期現雙雙走高，在當前現貨基本面的有力支撐下，雞蛋不存在大幅走低預期。

信達期貨農產品研究員張秀峰也認為，受到春節前的備貨啟動，終端走貨有所變好，但近期因北方天氣下雪使運輸不暢，產區貨源增加。考慮當前仍處于春節備貨的階段，預計后市蛋價有望維持高位。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。