甲醇考驗技術面的支撐

去年10月中旬至今年年初，甲醇價格一路大幅上升，期貨主力1805合約3個月上漲600元/噸，漲幅為25%，現貨價格上漲超過1000元/噸，漲幅高達37%，現貨價格大幅升水期貨高達700元/噸，社會庫存低、華東市場現貨緊張是主要推手。多方唱罷空方登場，1月中旬甲醇價格沖高回落，技術上出現流星線形態，期價自此一路走弱，至今已經從最高點下跌400元/噸，供需面趨于寬松是原因之一，外加成本走弱等因素，目前處于上漲通道下沿附近。筆者認為，隨著3月來臨，港口庫存依舊偏低、內地裝置將集中檢修、下游傳統需求好轉等利多因素顯現，預期市場利空一邊倒的局面將結束，期價有望止跌。

短期利空猶存

2月甲醇企業積極生產，數據顯示，當月甲醇產量為480.15萬噸，較1月增加18.9萬噸，較去年同期增加近107萬噸。春節后內地甲醇生產企業多有排庫壓力，但傳統下游復工時間推遲，沿海甲醇價格快速回落，導致套利窗口關閉，內地甲醇出貨相對緩慢。沿海地區下游企業采購積極性不強，主要是節前備貨尚未消化完畢，并且部分烯烴裝置可能有檢修計劃。另外，港口庫存小幅增加、氣頭裝置恢復生產等消息令市場維持看空心態，煤價及運費下跌導致甲醇成本面走弱，現貨價格大幅下跌。

據了解，天然氣制甲醇的裝置近期集中復產。截至3月1日，數據顯示，已經有青海中浩、內蒙古博源、四川玖源、重慶卡貝樂等共235萬噸氣頭裝置重啟，未來青海桂魯80萬噸、江油萬利15萬噸、大慶油田20萬噸的氣頭裝置都有3月重啟的計劃，部分煤制和焦爐氣制甲醇裝置也有重啟或提負計劃。因此，3月中上旬甲醇基本面可能繼續保持偏弱態勢，但從技術面上看，主力1805合約運行至上漲通道的下沿，目前價位下方有技術支撐，上周四大幅放量增倉，收底部錘子線形態，現止跌跡象。

后期利多增強

3月中下旬，甲醇裝置將陸續開始檢修。目前中煤遠興、久泰能源、內蒙古國泰等共410萬噸裝置出臺檢修計劃，大部分在3月下旬至4月，檢修時間為30—50天。預期隨著甲醇裝置集中檢修，市場的現貨量有所收緊，但近期煤制烯烴裝置開工有所上升，有利于甲醇庫存的消化，隨著元宵節后下游傳統需求逐漸恢復，需求或至3月中下旬回到正常水平。

與此同時，甲醇港口庫存整體偏低。數據顯示，截至3月1日，甲醇港口庫存為45.43萬噸，較春節前增加近8萬噸，但依舊處于歷史偏低水平，并且近期進口貨到港量有限，所以港口庫存或維持低位。因前期歐洲及中國臺灣地區甲醇價格較高，部分東南亞套利貨源發往兩地，加之后期國外甲醇裝置也將陸續檢修，預期3月國內甲醇進口量將受到影響，市場供需面有望轉好，期價或逐漸企穩。

整體來看，甲醇主力1805合約處于上漲通道中，短期考驗通道下方支撐。從基本面來看，煤價下跌、氣頭裝置集中重啟及需求偏弱的利空因素仍存，但目前甲醇港口庫存偏低，短期沒有大幅增加的可能。筆者分析后認為，3月中下旬，甲醇裝置集中檢修，傳統需求將逐漸回升，甲醇價格或逐漸企穩，但后市還需關注宏觀面、煤價及需求端的配合情況。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。