解讀：225年廢不銹鋼鋼市解讀及后市展望

一、廢不銹鋼現貨價格運行分析2025年300系廢不銹鋼市場價格下調，以佛山304工業料為例，2025年全年均價9414元/噸，同比2024年均價跌440元/噸，跌幅4.46%。1月初，臨近年關，市場主流價格普遍下性調整，隨之節后盤面的提漲一定程度上提振了市場信心，廢料市場迎來開年第一漲，3月隨著盤面震蕩整理，成品價格回調，廢不銹鋼價格開始高位轉跌，中小戶拋貨操作明顯增多，大戶出現爆倉現象，4、5月廢不銹鋼價格先漲后跌，盤面震蕩整理，終端需求表現不理想，供需失衡壓力下，鋼廠頻頻減停產，在成品價格帶動下，青山一手戶搶跌，市場價格開始下行調整，6月廢料價格弱勢，終端需求不理想是導致廢料價格偏弱的主要原因，雖然鋼廠減產消息頻頻，但供給矛盾的局面短期難以扭轉，7月國內政策持續發力，刺激經濟增長和市場需求，同時“反內卷”政策的推進，通過整治低價無序競爭，為高端不銹鋼需求帶來了新的增長點，9到11月鋼廠進項票方面解決緩慢，廢料價弱穩整理，鋼廠在原料采購上持謹慎態度，加大對原料的壓價力度，市場為降低風險也隨之窄幅下調廢不銹鋼價格，成本需求雙弱表現下，市場囤貨意愿不強，現貨市場庫存流轉率下降，投機需求逐漸淡化之下，商家謹慎心態主導，帶動廢不銹鋼價格接連走跌。12月廢不銹鋼經濟性優勢明顯，鋼廠選擇性意愿增大，部分鋼廠上調成品與廢料采購價，當前供需博弈較強，12月廢不銹鋼價格震蕩上調。二、 粗鋼產量高位 廢不銹鋼采購量系別分化明顯據統計2025年1至11月中國35家鋼廠廢不銹鋼采購量為737.51萬噸，同比減少1.23%；其中200系257.72萬噸，同比減少3.76%；300系420.4萬噸，同比增加1.24%；400系59.39萬噸，同比增加27.94%。2025年不銹鋼粗鋼產量高位，但終端需求疲軟及市場情緒悲觀導致廢料市場整體調整意愿不高，同時鋼廠進項票方面解決緩慢，廢料市場商家壓價采購避險，交投氛圍冷清，市場整體到貨量有所減少，故2025年廢不銹鋼采購量呈現降量。三、高鎳生鐵與廢不銹鋼經濟性對比從市場角度來看，年初廢料市場觀望反向開票，調低價格預留空間，后印尼鎳礦供應出現問題，導致鎳鐵價格的抬高，3月伴隨會議的召開，宏觀利好因素涌入市場，導致二者經濟性價差明顯拉大，4月印尼新的鎳產品特許權使用費落地，各品種稅率均有所上漲，且礦價居高不下，鎳鐵利潤空間持續收窄，二者經濟性價收窄，5、6、7月中上旬月鋼廠減產氛圍濃，原料需求減弱，且同期廢料價格小幅有所下調，導致二者經濟性價差繼續收窄，8月在宏觀政策的影響下，二者價格均走高，廢不銹鋼上漲幅度較大，導致廢不銹鋼較鎳鐵經濟性由優轉劣，后9、10、11月鎳鐵議價區間走強，廢料價格弱勢下調，廢料經濟性優勢，12月中后旬隨著廢不銹鋼價格逐步走強，鎳鐵價格并無大幅度提高，廢料經濟性由優轉劣。四、總結25年，廢不銹鋼行情運行邏輯大多數時間與基本面相脫離，整體受貿易關稅、再生金屬財稅法案等宏觀性政策影響下價格大幅下調。展望2026年，宏觀方面隨著全球經濟的緩慢復蘇，制造業、基建等方面的溫和回暖，為不銹鋼產業鏈提供了需求的基礎支撐。政策方面，中國及全球經濟持續推進“循環經濟”與“雙碳目標”鼓勵再生金屬的回收利用，不銹鋼廠增加短流程產能的投產，2026年國內不銹鋼廠對廢不銹鋼的需求進一步增大；供應方面，國內廢不銹鋼價格持續低位震蕩，價格倒掛，進口利潤降低，2026中國廢不銹鋼進口量預計繼續保持低位，且國內廢不銹鋼自然報廢量增長有限。整體來看，2026年價格預計呈現謹慎樂觀，震蕩偏強走勢，一季度隨著反向開票政策趨于穩定及鋼廠需求增加，價格預計小幅上調，后期將緊密跟隨不銹鋼成品與原生鎳價格波動呈現階段性震蕩，預計廢不銹鋼整體價格運行中樞較2025年略有上移。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。